Инвестиционный анализ - что такое NPV, IRR и другие понятия.
HTML-код
- Опубликовано: 6 янв 2021
- Основы инвестиционного анализа - что такое NPV, IRR, DPP, как создавать модели DCF, какие предположения использовать и как все это работает.
#NPV, #Инвестиции, #IRR
Я программист, не так давно начал развивать свой собственный IT проект и столкнулся с тем, что нужно не просто программировать сложный сервис, а считать бизнес модель. Программировать для меня просто даже сложные проекты, а вот столкнувшись с финансовой стороной понял, что это направление неизвестное мне вообще. Начал изучать - это как в 30 снова в первый класс 😂
Искал медь, а нашел золото
Спасибо вам большое
Прекрасная подача материала
Все доходчиво и понятно
После пары Ваших уроков, хочется пересмотреть всё, что есть у Вас на канале. Спасибо!
Рад быть полезным
Вы будете еще снимать ролики? Очень ждем
@@DmitriyPrizhimov
Буду обязательно, но чуть позже. Сейчас занят немного.
офигеть какой золотой материал!!
Как человек очень далекий от финансов, хочу отметить, что Дмитрий все очень подробно объясняет. Осталось лишь определиться как применить полученые знания.
Успехов и развития вашему каналу!
Спасибо!
Спасибо большое за такие подробные и понятные уроки. Пожалуйста, продолжайте снимать, ибо Ваши видео делают молодежь (будущих специалистов) намного грамотней
Спасибо!
Буду стараться
Очень полезно, понятно изложено! Удивительно, что есть такие знающие специалисты и, к тому же, практики! Есть чему поучиться!
Спасибо )
Это из серии просто о сложном. Большое спасибо за Ваш труд
Спасибо большое Дмитрий, отличная лекция, очень полезно!
Самое крутое видео которое я просмотрела в ютубе нигде так подробно и понятно не было сказано как здесь. Даже человеку который далек от финансов было ясно. Спасибо большое за видео.
Спасибо! )
Спасибо за очередное познавательное видео!!!
Отличный канал! Доступное донесение информации)
Cпасибо большое! Все четко и понятно, к тому же без платы! Мне нравиться очень! Молодец ты и твоя команда!
Благодарю! Очень интересно и познавательно смотреть Ваш канал! Очень радуют примеры и их объяснение:)
Спасибо!
Супер, материал подается очень легко и понятно.
Просто балдежное видео. В универе тему ничерта не понял, а ключевые показатели (NPV; IRR; PP; PI) в каждой научной работе нужно считать. После этого видоса, прям четко все понял.
Спасибо. Мы стараемся )
Объяснено все просто и понятно. Благодарю!
Очень крутое видео, шикраное изложение! Благодарю, Дмитрий!
Спасибо!
Спасибо Вам большое за ваш труд!
Прекрасная подача материала, все четко и понятно, приятно слушать, спасибо, Дмитрий!
Спасибо! Мы стараемся )
Отличное видео! Спасибо
Именно подробностей и деталей практического анализа в ютубе крайне мало.
Было бы здорого подробнее рассмотреть фундаментальный анализ.
Воу, я зашёл научится делать правильный анализ в инвестиции в гаражи, а тут столько информации, показатели, расчёты и крупные компании. Чуть голова не взорвалась. Однозначно лайк. Информация будто бы платный курс прослушал. Подписался на вас.
Хорошо не в кладовки)
Хорошее видео, понятно и емко!👍
Спасибо вам за видео!
Большое спасибо! Много чего получил!
Благодарю, Дмитрий! Грамотно и доступно 👍🏻
Спасибо!
невероятно крутое объяснение!!! спасибо
Сам никогда с финансовыми показателями и расчетами не сталкивался, просто попалось в рекомендациях. Отличный спикер, понятно даже творческому пеньку вроде меня. Завис уже на полтора часа, интересно. И очень полезно. Спасибо за ваш труд, Дмитрий!
Спасибо!
Спасибо за видео 👍🏼
На новой работе просто как воздух нужны хотя бы базовые познания в инвест анализе. Спасибо Дмитрий за доходчивое объяснение! 👍😉
Рад быть полезным )
хороший разбор. Спасибо!
очень классно рассказывает, доступно, понятно с примерами 👍
Спасибо)
То, что нужно. Отличная подача.
Спасибо
Я действующий экономист, ведущий бюджет проекта по модели, сделанной хорошим (так сказали) аналитиком. Хочу проверить, т.к. результат проекта стал известен почти полностью. Спасибо за полезный материал, не всё поняла на слух, надо будет в таблице все варианты посмотреть.
смотрю видео и понимаю что столько информации-чекнуться можно
Отличный материла! И подача и съемка!
Жаль что мало просмотров!
Спасибо ) просмотры наберутся со временем.
Ждем продолжения с приерами
спасибо!
хорошая подача информации
Спасибо!
Круто
Здравствуйте, видео супер!!!
Если есть возможность хотел бы побольше узнать о корпоративных финансах и посмотреть видео с вашей точкой зрения в этой области!!)))
Спасибо ) для того и стараюсь. Я выложу ещё материал до конца января, и продолжу дальше. Сейчас 7 роликов в монтаже, еще пишутся сценарии - отснимем в феврале ещё 5-6 роликов.
Но ваша просьба для меня крайне важна, чтобы снимать годный материал. Что именно вы хотели бы увидеть, на чем мне сделать акцент?
С нетерпением будем ждать!!!!
Никогда не встречал такой подачи материала, хотя сам работаю инвест аналитиком!!!)))
Спасибо большое за такое подробное видео. Пишу дипломную работу по этой теме)
Рад помочь )
@@DmitriyPrizhimov хотел поинтересоваться, будет ли видеоролик по терминальной стоимости?
А нужен? ))
@@DmitriyPrizhimov было бы полезно послушать вас)
признаюсь более интересного спикера на ютубе ещё не видел, всегда задаюсь вопросом, а где народ то… где подписчики ;(… надеюсь этот канал все же взорвет ютуб, и ваша аудитория станет в разы больше.
Спасибо ) постараюсь.
спасибо
Лайк! ❤️
Спасибо!
молодец!
Боже, харизматичный мужчина
Крутой
качественная работа
Инвестиции вложение и получение средств,активов
Очень жаль ,что 25к не набралось ,очень было бы интересно послушать
Добрый день! Спасибо большое за ваши уроки, Вы очень интересно и доступно преподносите информацию. У меня вопрос про DPP, почему мы должны дисконтировать сумму экономии при реализации проекта, ведь точно также как во времени уменьшается ранее фиксированная определенная на конкретную дату сумма экономии, также и увеличивается величина затрат во времени (та которая использовалась при определении этой суммы экономии)?
Валентина, дисконтируется тот поток, который мы анализируем. Затраты останутся - вне зависимости от того будет ли экономия или нет. Поскольку мы смотрим на экономию, анализируем её эффект, то дисконтируем её.
Спасибо, Дмитрий! В части безопасной зоны по IRR (первое круглое число после WACC+5 п.п. )- можете дать ссылки на источник по этому подходу.
Нет такой ссылки - это практика.
Добрый день, Дмитрий. В части про IRR упомянули о сравнении данной ставки с WACC. Как можно интерпретировать информацию, если по проекту получается несколько ставок IRR ? Какую из ставок выбирать в такой ситуации ?
Наиболее реальную
Классный канал. Подскажите, пожалуйста, какую книгу/учебник лучше почитать начинающему, чтобы разобраться в инвестиционном анализе ?
Спасибо.
Нет какой-то одной книги, сложно советовать. Ну, навскидку, есть прекрасное издание KPMG "Корпоративные финансы", но жуткая нудятина )) Есть масса книг для начинающих в магазинах... Ну и здесь задавайте вопросы.
Кстати, скоро будет объявление, я 25 декабря проведу прямой эфир, можно будет и там пообщаться.
Дмитрий, а почему Вы используете термин WACC?
Если я правильно понял из видео, речь идет о ставке на собственные средств, а не о привлечении заемных денег.
В то время, если я не ошибаюсь WACC - это средневзвешення ставка, рассчитываемая по удельной доле собственных и чужих средств, а так же ставок по ним.
Если нет заёмных средств, это не значит, что WACC не подлежит расчету. И у собственного капитала может быть цена. Боюсь ошибиться, кажется это дивиденды
Посоветуйте Книги которые действительно стоит почитать?
Спасибо большое, Дмитрий! Очень полезный урок! Искал ответ как рассчитать IRR, если инвестиции осуществляются в процессе проекта (ориентировочно 50% в нулевой период, 35% в первый год, 15% во второй) + с середины нулевого периода появляются расходы (охрана, аренда, ЗП инженеров и проч), Проект начинает работать в середине первого года и появляется первая прибыль. Правильно ли я понял что инвестиции не нулевого периода, в моём случае около 50% , будет корректно считать в NPV двух первых периодов? И подскажите, как учитывать расходы до прибыли? Возможно, как часть инвестиций?
Ну вот как финансовый аналитик мог попросить 25000 лайков, если подписчиков канала 16000. Неувязочка вышла🧐 Спасибо большое за видео, очень понятно и полезно 🤓👍
Нет неувязки.
Будут лайки - будет обещанное)
Лайки могут ставить любые пользователи Ютуба, не подписанные на канал
Дмитрий, спасибо за видео, я очень впечатлен, Вы такой опытный экономист. Подскажите пожалуйста, я собираюсь в начале июня в Европу ехать, что будет выгоднее, сейчас рубли на депозит положить а летом снять их и купить евро, сейчас купить евро, или лучше положить в тинькофф-копилку в рублях, чтобы они сами деньги инвестировали, а летом вывести из копилки деньги и купить евро.
Сколько вообще в июне будет стоить евро?
Если бы я знал курс евро на полгода вперёд, я был бы невероятно богатым человеком))
Инфляция в еврозоне сейчас около 5%. Депозит такой вы вряд ли найдёте. Но и фондовые рынки нестабильны. Я бы выбрал депозит, особенно на фоне последних событий (посмотрите на динамику РТС или, скажем, Facebook)
А вообще, заходите в телеграмм - там на эти темы даю комментарии:
t.me/prizhimov
Терминальная стоимость - не только тема тема окупаемости, но и тема ликвидации, и тема воспроизведения.
Как масштабироваться правильно?
Дмитрий Валерьевич, на 10:30 я улыбнулся, потому что занимаю позицию ниже Вашей на несколько грейдов, но что такое IRR и NPV я, как мне кажется, объяснить могу еще до прослушивания Ваших пояснений на следующих минутах видео. На самом деле было бы интересно пообщаться просто о финансах, понять свой уровень. P.S.: МГУ, CFA и MBA не оканчивал.
Это отменное качество - глубоко знать предмет!
@@DmitriyPrizhimov Спасибо, но моё мнение может быть субъективным, ошибочным. Без серьёзного тестирования понять очень сложно 😁
spasibo bolshoe, 26:00 kogda budet prodeljeniya i dopolneniy k etomu video?
Не могу все же понять логику формулы расчета IRR. Почему для расчета IRR NPV берется за ноль, если при расчете самого NPV положительное значение уже хорошо? При этом увеличение IRR понижает NVP пропорционально.. Получается положительный NVP с низкой ставкой дисконтирования (Hurdle rate например) это хорошо. И нулевой NPV с высоким IRR тоже хорошо?
Смысл IRR - это оценка рисков проекта. Если вы ошиблись, если изменились условия, то каков запас прочности у вашего проекта? Сравнивая IRR с WACC, мы понимаем степень запаса прочности. WACC 10%, IRR 30% - хорошо. WACC 10%, IRR 12% - минимальный запас, малейшей изменение, и мы уходим в минуса.
@@DmitriyPrizhimov Спасибо
Дмитрий , добрый день ! Подскажите, пожалуйста , а на что мы дисконтируем денежный поток ? 9:12 в рамках 5 лет десятилетки летают от 5.78% до 20% . почти в любом кризисе Рф десятилетки летают в диапазоне 6-15% . Надо как-то учитывать деловые циклы , получается ? Подскажите , пожалуйста) я не финансист , просто очень интересно
Я бы брал актуальную средневзвешенную стоимость капитала компании на момент расчёта.
@@DmitriyPrizhimov большое спасибо)
По TV сказано не совсем корректно. Безусловно, если проект и без TV рентабелен, то применение ее в модели улучшает показатели. Но если у Вас бесконечно длящийся бизнес, а не, например, девелопмент, где за 3 года Вы построите дом и его продадите, то учитывать доходы за горизонтом планирования необходимо. Для этого импользуется модель Гордона.
Я именно так и обозначил. Если нет цели продать бизнес, то учёт TV излишен
Вопрос не в цели обладания бизнесом. А в разных подходах к оценке конечного проекта и бесконечного проекта. Бесконечный проект следует оценивать с TV. TV можно не считать, если проект окупился на горизонте моделирования. Но Ваше намерение продавать или не продавать бизнес не влияет на наличие TV как таковой. TV всего лишь означает, что проект имеет притоки за горизонтом модели.
@@artemtabolin7128 более того, не только "притоки", но и "оттоки". Терминальная стоимость бизнеса, который изначально был заточен на конкретный горизонт, почти всегда отрицательная.
🐈😂
Очень не хватает видео про терминальную стоимость!
Дмитрий) если у вас будет время, давайте разбирать компании на фондовом рынке) проводить инвестиционный анализ) мне кажется, что это очень хайповая тема, и как раз ваш профиль) очень хотелось бы на примерах увидеть разбор от такого профи), а то вы совсем куда-то пропали
Да, пропал... работа завалила. Вернусь. Но жив телеграм канал, присоединяйтесь )
@@DmitriyPrizhimov А я все удивлялся, где вы находили время для ведения ютуб канала ))) сейчас подпишусь
Как жаль что так мало лайков
Ничего. Дело наживное... )
IRR не альтернатива NPV. Всегда нужно смотреть на сочетание NPV, IRR, DPP, PI.
Здравствуйте, у вас есть офлайн формат обучения ?
Добрый день. Не практикую, но, если есть вопросы, могу отснять дополнительные материалы.
Здравствуйте. Вопрос. Мы продали товар за 100 рублей ( 60 - себестоимость, 40 - прибыль ). Мы 40 рублей тратили уже. Через месяц клиент этого товара делает ВОЗВРАТ. в P&L как подсчитать возврат ? Минусуем ли 40 рублей (наш прибыл), или 60 рублей (наш себестоимость), или же 100 рублей ( общая цена возврат товара ) ? Спасибо за ответ.
Если не оговорено иного, то вы же возвращаете клиенту всю сумму? Значит, выручка в 100 руб. за проданный товар падает на 100 руб и приходит к нулю. При этом, затраты у вас 40. Итого, минус 40 руб на PL.
25к набрали, пора делать видео по Terminal value🎉обещали на 16:35 минуте
Там речь про 25 тысяч лайков, а не просмотров.. Но материал сделаю ))
В части про срок окупаемости, который Вы рассчитываете через экономию на упаковщиках, браке и повышенных отходах. Кажется, что дисконтирование (превратившее 9 лет в 18) должно бы работать не так энергично. Та 1000, которая экономится ежемесячно, - она точно тоже со временем превратиться не в 1000 а больше, как минимум за счет инфляции. И если это брать в расчет - не таким уж очевидным становится аргумент про временной аспект PP…
Анна, тысяча за счёт инфляции только обесценится. Мы можем поднять цены на процент инфляции, но это уже другая история, которая к теме не относится.
Да, и в данном случае, "превратится" пишется без мягкого знака.
Также от себя отмечу, что встроенные функции Excel для расчета показателей эффективности инвестпроекта лучше не использовать. Я как-то сверял, в некоторых случаях получалось не совсем правильно; не знаю в чем нюанс, но это ненаглядно и не имеет особого смысла. Лучше по шагам простыми формулами; это и наглядно, и неизбежно...
На 19.38 кумулятивный денежный поток на 2 месяце 75000, разве не 76000? Просто бросилось в глаза.
Дмитрий, а почему большинство компаний в РФ считают будущую прибыль и защищают проекты по PnL, а не так как вы показали?
Наверное, потому же, почему в новой Ниве до сих пор торчат саморезы из обшивки салона.
При расчете NPV инвестиции надо брать с НДС или без?
Без.
@@DmitriyPrizhimov разве NPV не показатель денежного потока? А деньги у нас с НДС же всегда показываются. Если нет, то нам может не хватить денег на проект или я чего-то не понимаю
НДС у вас возвращается, если идёт переплата. Поэтому на кэш влияния нет.
@@tomasheдля анализа инвестпроекта берется сумма сальдо по операционной деятельности и инвестиционной из прямого CF. В CF вообще в принципе все суммы с НДС, и в разделе операционной деятельности ещё есть и выплата налога в бюджет. В принципе нет смысла концентрироваться на этот моменте; он не принципиален для расчетов
Простите, несколько раз посмотрел эпизод на 19.58, но не понял зачем нужно приводить NPV к нулю.
Считаем, при каком значении WACC NPV = 0 и сравниваем с текущим WACC. Чем меньше разница, тем выше риски.
@@DmitriyPrizhimov Спасибо! Надо, конечно, видео досматривать, а потом задавать вопросы))
Есть ли у вас курсы, платные или бесплатные ?
Курсов нет, но периодически бывают стримы в ходе которых можно обсудить все вопросы.
Есть вопрос к вам
Я задал вам вопрос на видео P&L, BALANCE, KESH FLOW. Можете посмотреть? Для меня очень важно пожалуйста
Ответил там же.
На Киркорова Вы похожи!
NPV еще понятно, IRR перепутано и логики не уловить и не сопоставить,WACC не понятно как считать. От простого к сложному нужно объяснять. Теперь точно каша в голове, хотя зашел просто уточнить про IRR
IRR это ставка дисконтирования, при которой NPV равно нулю. То есть некая пограничная ставка, характеризующая эффективность проекта. Чисто математически, чтобы проект был эффективным, надо чтобы IRR был выше принятой для проекта ставки дисконтирования (и необязательно это WACC, как утверждает автор канала). Чем больше разница, тем выше запас прочности проекта.
В EXCEL ставка IRR рассчитывается с помощью инструмента "Подбор параметра" на вкладке "Данные" (кнопка "Анализ "что если").
Абсолютно неверно: в финансовой модели CF составляется не косвенным, а прямым методом!
Я думаю, автору лучше разобраться с этим вопросом для себя. Рекомендую погрузиться в Project Expert или Альт-Инвест, посмотреть как работают эти продукты, повторить расчеты самостоятельно в EXCEL. Потом делать учебные ролики с конкретными (пусть и сильно упрощёнными) цифрами, с расчетами по шагам. Можно начать на примере УСН, чтоб было проще без НДС, и придумать что льгота по налогу с прибыли.
Ещё момент: необязательно множитель дисконтирования рассчитывается через WACC. В качестве ставки дисконтирования может быть процент доходности, желаемой инициатором проекта, либо ставка по кредиту плюс премия за риск (например 5 процентных пунктов), если основное финансирование идёт за счёт кредита.
В сухом остатке, чтоб делать обучающие видео, лучше не интервьюировать финансистов, а поработать финансистом лет 10-15 в крупных компаниях...
По моему NPV применим, если привлекаются деньги под сложный процент. В других случаях считаю ошибкой.
Неверно.
@@DmitriyPrizhimov причину можете написать ?
@@DmitriyPrizhimov если учитывать, что коэффициенты одни и те же, просто в обратную сторону считаются. NPV в таком случае как раз придуман для обеспечения доходов по сложному проценту. Других причин применять не нашел ещё.
Я же подробно рассказываю об этом в ролике про стоимость денег во времени и инвестиционный анализ.
@@DmitriyPrizhimov я знаю, но истинная причина, считаю, что связана с процентами. На курсах всегда говорят, что завтра деньги будут стоить дешевле. Но при этом в расчет берутся именно коэффициенты по сложному проценту.
У них это называется goodwill
Дмитрий, прокомментируйте пожалуйста «инвестиции» в 100 миллиардов рублей в дворец Путина под Геленджиком!
У меня канал о бизнесе и финансах, а не про политику и расследования. Воздержусь.
Модель-она то и модель, чтобы иметь репер, но его можно переставлять. Так Вы дисконтирование считаете по текущей ситуации, а в реальности цена продажи товара/услуги повышается каждый год или квартал в зависимости от текущего рынка, а как рынок себя поведёт особенно в РФ - вилами на воде написано! В этой стране ежегодный дисконт нужно считать минимум ＋30％
Добрый день.почему финансовый аналитик еще существует?
Если все так к таблицам и формулам привязанно можно программу написать и она все считать будет без ошибок.
Данные брать из программы учета аля битрикс или на чем сейчас считают все.все в цифре же..тут уже художники затряслись -творческие профессии,тут то думать ненадо.цифорки подставляй и все ...
Какая разница "косвенный" или "прямой" cashflow?
В методике сбора показателя
@@user-fi3sw2hn3e поясните. Это один и тот же показатель, посчитанный разными математическими действиями из одних и тех же источников.
@@zubarky прямой собираются денежные потоки, а косвенный реконструирует эти потоки через P&L изменение BS
@@user-fi3sw2hn3e какая разница в данном контексте?
Кирилл, позвольте я вмешаюсь в вашу беседу.
Вы, возможно, несколько чересчур эмоционально опровергаете мои утверждения, но это не очень важно. Однако, если вас по-настоящему интересует специфика косвенного кэш-фло и DCF, то дождитесь через пару недель ролика на эту тему, я там подробно рассказал.
Есть тут ещё студенты с непрофильной экономикой?
Не NCF, а вычищаем финансовые потоки.
Конечно горделивое оскорбления / самолюбования отталкивают... Потому видимо так мало аудитории вовлеченной.
ему кажется, что это самое главное. потому и сидит финансовым менеджером в сельхозке)
Ни фига не первое круглое...
Это ещё почему?
Вы опыт как то учитываете? Безболезненный вариант всегда будет основан на академических знаниях с сочетанием личностной методологии. Нам нужны пруфы раз такое утверждаете .
@@user-fr4nf5es4m Во-первых, безрисковых проектов не существует в природе. Во-вторых, абсолютно нелогично, если при стоимости капитала в 14 и 16 процентов разрыв по их допустимой IRR такой большой. В-третьих, каждая компания (CEO, BoD) устанавливает свою точку отсечения. Я могу легко набросать еще 5-7 пунктов "пруфов", почему эта формула не работает. Если у предприятия есть портфель потенциальных проектов, внутри него ранжирование имеет смысл производить по PI и, исходя из него и доступного объема инвестиций выбирать проекты, которые достойны быть воплощены в жизнь (это еще, кстати, к вопросу о сравнении NPV - без учета размера, собственно, инвестиций, сравнивать ДВА проекта - абсолютно бессмысленное упражнение). Я буду признателен, если автор приведет cash flow проектов, которые он сравнивает, при одинаковом размере инвестиций с показателями, которые он озвучил. Для меня это сочетание выглядит весьма умозрительным.
Кирилл, на этом канале все связано с моей личной точкой зрения.
Кстати, это моя задача, как сфо - объяснять борду или сео, какой запас по irr приемлем, а какой нет.
Я не знаю ни вас, ни вашего опыта, но, вы бы лучше послушали, на ус помотали, чем протестовать под моими видео ))