【價值股ETF】市值型ETF的最佳搭配，進階資產配置，價值因子沒死｜因子投資
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- Опубликовано: 5 авг 2024
- 💧【小型股價值股ETF】投資組合的Value Tilt，進階資產配置
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📌提醒：影片內容適合較資深的投資人。
到底該不該在全市場的投資組合當中，如VT和VTI等市值型ETF，另外再投資一些小型股或價值股的ETF呢？也就是將投資組合對價值因子進行額外的曝險(Value Tilt)，以提升預期報酬。
在威廉．伯恩斯坦(William Bernstein)的三本經典著作之中，都有在資產配置之中另外搭配價值股與小型股，將投資組合進行Value Tilt，但書中對於相關的論述確實不夠詳細，很難讓投資人真正了解Value Tilt的本質。基本上沒有任何一本指數投資的經典著作有完全詳細解釋Value Tilt，因為背後投資理論牽涉到很深的現代金融領域，國內也沒有完整的介紹文章。故今天就由小弟我來向各位介紹Value Tilt的被動投資方式。
其實這算是被動投資中的「灰色地帶」，是否將投資組合進行Value Tilt，是國外近年在指數投資界中非常熱門的討論話題，且愈來愈多的指數投資人，選擇將投資組合進行Value Tilt，有贊同者當然也有反對者。
但無論看法如何，身為一個指數投資人都必須瞭解這種投資方式的優缺點，在這部影片我會告訴你關於Value Tilt的所有知識，包括投資原理、資產配置、優缺點、標的推薦及評估條件等等...。含金量絕對超高，建議完整看完方能全方位瞭解。
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第一次完成一部快30分鐘的影片，光剪影片就花了我兩個禮拜的時間，不含看研究、把研究內容轉換成人類語言、大量回測數據及跑程式的時間。感覺這禮拜有點突破極限了，是時候該好好睡覺了😂...
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關於影片中提到的相關研究或比較細節的投資理論部份，將來有時間會另外再寫文章向各位介紹。
根據晨星九宮格，整個市場可以被切成九種分類：根據公司規模和相對股價高低。
公司規模根據市值大小，「大型股」即為市值越大的公司，「小型股」即為公司市值相對較小者。
公司相對股價高低可以分成價值股和成長股：判斷依據有公司股價相對於公司基本面指標，像是淨值和盈餘，即股價淨值比和本益比。
「價值股」：相對於公司淨值和盈餘有較低的股價，即風險較高的便宜股票。
「成長股」：相對於公司淨值和盈餘有較高的股價，即風險相對較低的穩健股票。
價值股就是內在價值(公司未來的獲利能力)相對價格被低估的股票，一般會用股價相對每股盈餘、淨值的比例來衡量價值，即本益本和股價淨值比，也就是所謂股價相對「便宜的股票」。
成長股指企業具有成長的潛能或動能，通常被投資人視為很安全的投資標的，因此股價常常被高估。一般會用股價相對每股盈餘、淨值的比例來衡量價值，即本益本和股價淨值比，也就是所謂股價相對「昂貴的股票」。這些成長因素往往被歸因在很多方面，高風險的網路產業、動能如利潤的成長率、低股價淨值等，這些與「成長」因果關係很混亂的眾多因素上。
部分資料出自Larry Swedroe和PWL Capital RR。
0:00 小型價值股
1:24 投資理論
3:06 因子曝險
4:03 超額報酬
5:47 三因子溢酬
7:37 樣本外測驗
8:50 規模因子
9:23 垃圾股票
10:59 價值因子的痛
12:08 價值因子：風險
12:43 價值因子：錯誤定價
13:32 價值因子：套利限制
15:42 價值因子已死？
17:20 價值因子：分散風險
18:30 因子擇時(Factor Timing)
19:40 投資價值股的重要條件
21:16 價值因子：國際股市的表現
21:48 ETF報明牌：標的大公開
24:52 Value Tilt
26:07 如何評斷決策的好壞？
#價值股ETF
#被動投資
#因子投資
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📌回測數據出自：mba.tuck.dartmouth.edu/pages/...
📌參考研究：
Ang, A., Hodrick, R., Xing, Y. and Zhang, X. (2009).High I diosyncratic Volatility and Low Returns: International and Further U.S. Evidence. Journal of Financial Economics .
Arnott, R. D., Hsu, J. C., Li, F. and Shepherd, S. D. (2010).Valuation Indifferent Weighting for Bonds. The Journal of Portfolio Management .
Asness, C.C., S.S., Ilmanen, A. and Israel, (2017 ). Contrarian Factor Timing is Deceptively Difficult The Journal of Portfolio Management .
Asness, C. S., Moskowitz, T. J. and Pedersen, L. H. (2013). Value and Momentum Everywhere. Journal of Finance .
Asness, C. S., Frazzini, A. and Pedersen, L. H. (Jan/Feb 2012). Leverage A version and Risk Parity. Financial Analysts Journal .
影片部分內容出自《漫步華爾街》和《因子投資》
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Развлечения
更正：IJS的總費用率為每年0.18%。
IJS也可以用Vanguard的VIOV替代，VIOV的費用率每年0.15%。
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📌回測數據出自：mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html
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請問，那這樣IJS, IUSV也算smart beta嗎
@@SS23U SMART BETA和FACTOR TILT有交集，但不是同一件事，這個觀念連超資深的投資人都不甚了解
@@MrWaterDrop 如果翻譯成人話的意思是，兩者有交集嗎？
@@SS23U 沒錯。
@@MrWaterDrop 所以Value tilt可以加入配置，抵銷相關係數
但是 Smart beta則不建議，因為其實不 smart,帶有主動選股色彩..？
看完你的我真心覺得Xx教主，根本來亂
這篇真硬，收藏起來慢慢吸收多看幾遍，可以把各大文章數據串連講的這麼淺顯易懂，差點沒跪下來看。感恩清流君！讚嘆清流君！QQ
過獎了～謝謝支持😀
看完今天因子投資的影片，再回來看這部好像清楚了不少。
講話很清楚，也可以直接用聽的，超讚!!
太專業了!我看了兩遍有點收穫~
講的好清楚^^，謝謝大大分享。感恩~
非常謝謝支持😀
信你了，已訂閱了! 這種有論證的影片，比太多所謂的老師講幹話有說服力多了，加油!
謝謝支持 😁！
非常清楚! 闡述了價值因子跟規模因子的意義與效果。想請問在全市場ETF外 配置這類小型股或價值股有無建議的比例? 例如大概要多少比例才有顯著效果?或是建議不要超過多少比例?
好強 講得清楚明瞭 長知識了 謝謝
謝謝支持😄
感謝清流君很詳細的解釋，想請教一下兩個問題
1.IJS跟IUSV相比價值因子一個0.31一個0.32但是規模因子跟市場因子都是IJS比較好，這樣資金都放在IJS不各買一半有什麼邏輯上的缺陷麼?
2.有關價值因子跟規模因子先前有跑過Invesco中XSVM, RWJ, PRFZ這三隻ETF麼?
感謝清流君的知識整理及分享
感謝您專業的分析,請問大大規模.價值因子 推薦買ijs+lusv還是單買efv呢 謝謝!
真的很感謝, 我之前只知道也許要考慮value tilt但也是不知其所以然, 你不單把其中的原因說明清楚, 也把適用對象, 標的選擇都做出有你自己依據的描述, 真的是很精采的影片。
感謝支持😀很高興有提供幫助
請問AVUV 與IJS有什麼不同?
這幾天看了清流軍的影片 真的是解答了我從前對股票的還有資產配置很多疑問 真的太贊了
看來價值因子對於增加報酬也是有幫助的，但我還是簡單暴力就好!指數被動投資真的也要有腦才能不受市場給影響!!期待下部影片!!
最推薦全市場市值型ETF，簡單又暴力！投資真的要有腦～
新手在看了很多影片後從哆啦王連到這邊 發現比很多市面上的影片真實多了 因為是新手所以很多影片都重覆看了很多次 希望能夠慢慢補強基本知識 繼續在這邊挖寶
大推哆啦王!!! 一起加油
太精闢了，終於搞懂了
含金量真的很高
雖然第一次沒辦法全看懂
但可以多看幾次XD 感謝分享~
哈哈~謝謝支持😀已經盡我可能用「人類語言」表達了XD
一定要先按讚🙏🙏
太感謝支持了～有不解之處都可以一起討論😀
清流君真的很厲害！如果當初唸研究所的時候有你當教授，我可能現在也會在財金領域了😆
哈哈，過獎了😄謝謝支持！
很硬的一部影片，但越看越讓人覺得很挑戰！值得多看幾次，大推薦
謝謝支持！第一次接觸的話要多看幾遍才能完全理解～
很讚的內容！喜歡量化投資的概念~
謝謝支持～其他因子將來會再陸續補充
非常感謝 我再時間看看論文
真心感謝你
我有看過影片初那幾本書，真的看不太懂，這篇解答了我的疑惑，清流君、綠角還有張遠都是我ETF被動投資的學習對象 感謝~!
不客氣😄
含金量真的高xD 感謝清流君整理資料 這負相關性真的很難得 尤其現在低利下不失為債券外的避險好選擇
哈哈～謝謝支持😄
居然今天才拜讀到這個影片，真是受益良多。
我本身也有教學資產配置，當中也有提到價值與小型股tilt，自己採用的就是VTV/VBR/VSS/EFV，自己也很同意非美國的確沒什麼好貨，原因也和您說的基本上一樣，頂多就是勉強接受VSS/EFV。但您對VTV/VBR的分析就讓我學到很多，尤其是標普集團有自訂選股原則這件事，往往是被全市場指數化投資人詬病的，沒想到放在小型價值股上居然反過來可能是個優點。
所幸至少我不覺得這影片很硬，至少應該算程度還行沒太對不起自己的學生們，哈哈！
非常謝謝您的熱心分享看法，用因子來看待投資組合的配置方式，也是近幾年在美國興起的，台灣目前傳統仍是以資產配置為主。標普集團的自訂選股原則有利於獲利因子的曝險，這個結果當初我測出來也思索了滿久，挺有趣的，老實說您的程度相當好，再度感謝分享
好多高手在這裡
讚 果然是投資界的清流
這影片要看好多遍，太強了
推認真😄
太好的說明
雖然內容很多很紮實，要多咀嚼幾次
另外$發財書$這個詞真的太寫實了！
收自清流君語錄
哈哈😄謝謝支持
推一個 太讚了
謝謝支持😀
超有心 真的很清流 推起來
太謝謝支持了😀
這內容太猛了 我決定這支影片連續一周睡前複習
清流君好像苦口婆心的知識份子😂 影片製作真的都很用心 非常感謝
真是受益良多！
清流君有聽說過ISVL嗎？3/23才上市的。請問如何知道垃圾股是不是已經從etf移除了？
因為我匯款至美國目前的金額就只有950 我想分批買進到我的理想夢幻組合 以四到五年為檢視 因為資金不雄厚 選股更要小心 所以希望您能給建議該替除或增加那些股呢?
清流君你好 最近開始接觸你的影片 我認為講的非常好非常仔細 不過有一點想要請教
我瞭解小型價值股可能會有較高的報酬
但是小型價值股etf會不會因為某支價值股在快速成長的時候反而會因為擇股標準的緣故而被剔除出該etf成分股呢？
這樣會不會造成小型價值股的etf汰強留弱的情況呢？
最後感謝你的影片 學習到很多！
會 小價值變小成長 大成長 大價值 時就會被剔除 但重點就在於這個“風格輪動”的過程正是小型價值股主要的報酬來源
Hi 清流哥, 先說我都有按讚加訂閱,
非常佩服哥能夠把這些東西理解消化後,
轉化成這白話的內容,
讓我這種小白也能聽得懂,
這些東西如果我自己去研究,
殊難想像要花多久的時間.
但有個問題想請教,
在6:45的表中告訴我們MKT的報酬率是比HmL好的.
那假設我承擔風險的能力是無限大,
all in HmL看來也無法打敗MKT.
但後面又告訴我們加入HmL可提升績效,
那我想請問 MKT 和 HmL 的比例該如何配置才能達到較好的績效呢?
謝謝清流哥~
可看我這部：ruclips.net/video/RSu22m-_btk/видео.html
真糟糕，我是GnuCash記帳的長期和忠實使用者，任何花費和所有投資都在裡面，資產即時更新只要幾秒，等於每天都在關注投資結果，市值型ETF+債券ETF還是比較適合我😄，有機會再來考慮配置價值和規模因子，感謝清楚解說。
哈哈XD~最推薦全市場市值型ETF，簡單又暴力！
超強！
能以影片的形式得到數篇論文的精華，感激不盡呀！應該要Donate一波才對👍👍👍
不客氣😀~可以考慮加入會員：reurl.cc/0OKkQl
@@MrWaterDrop 想請教一個問題，影片中提到要獲得全市場報酬，用全市場的ETF可達成，那使用Value Tilt的ETF是否會因為持股少了成長股而無法得到全市場報酬(不完全對全市場曝險)?又抑或是只要是投入股市的資金，不管投資標的的size或style都等於對市場曝險呢?感謝
@@sierrah6580 只要有投入市場，就會對一定程度的市場風險因子Beta曝險
@@MrWaterDrop 感謝回答，我剛重看一次影片，IJS跟IUSV對市場風險的曝險都接近1，雖然不知道是如何計算的，但也證明小型跟價值股都有對市場因子曝險，感謝!
太強了，長知識了，很有趣，感謝分享
看完後決定，還是維持原樣、簡單又暴力就好了哈哈哈哈
但想請問，為何簡單又暴力的例子中沒有AOA系列
主要還是費用關係
不過還是看個人
這集含金量超高，真的可以多看幾次！
謝謝支持😀建議可以分次慢慢吸收
收藏!!!
感謝辛苦製作影片，不過影片最後的塔雷伯，他本身非常不屑因子投資，甚至在2008年、很多的大學演講、公開場合，都會瘋狂diss fama、AQR等學術界的老頑固。所以引用他的東西來幫自己的因子投資背書，很有喜感。必須完整塔雷伯的書以及不少他的演講，才能理解他的想法
您好，能请问一下塔雷伯diss因子投资的原因吗？
含金量真的很高，看了二次還做筆記才慢慢有體會。
先推再說啦啦啦！！！
謝謝支持😄
跪著看完，你應該是研究員了吧 太強啦
過獎了～謝謝支持😀
謝謝清流君的解釋，我覺得定期定額投資VT了，駕簡馭繁，暴力又簡單。
不客氣～最推薦全市場市值型ETF，簡單又暴力！
想問QQQ會介紹嗎？他的選股真的都很強，超級暴力⋯⋯VT適當部分QQQ真的猛
@@qiappy8369 我的這部影片介紹過囉：ruclips.net/video/YmIy8009s_g/видео.html
趕快留言免得被知道自己聽不懂
話說在倫敦交易所上市的VDVA是已開發市場的SCV，而且開銷比只要0.22%，可惜明年要清算了。能否分析看看倫敦交易所上市的IWVL?
剛好我就是那種有TD 帳戶然後又很
搞剛的人
一定要認真再看一次
請問如果要分散投資風險，增加規模跟價值因子的投資成分，(市值型etf, 小型股價值型etf以及全市場價值型etf) 的比例要怎麼分配呢？
這部分如影片提到的，要看個人偏離大盤績效的忍受能力來決定
簡單又暴力 +1
+1😀最推薦全市場市值型ETF，簡單又暴力！
厲害 現在看價值股etf已經上漲10%了
這種東西請至少往20年回推
很精彩! PS: 14:54的Market不小心拼錯了。
謝謝提醒^^
雖然很多聽不懂，但是簡單又暴力，這一句話一定要記住！
最推薦全市場市值型ETF，簡單又暴力！
@@MrWaterDrop VT嗎?還是VTI?
看完這部影片相信您會有答案的：ruclips.net/video/YmIy8009s_g/видео.html
@@MrWaterDrop 感謝清流君親自回覆
是說我知道這兩個標的是投資什麼的
只是不確定要選美國還是選全球
@@le8202 依你抉擇，個人會選擇全球分散
也謝謝你常常提到Vanguard創辦人John Bogle， 我去讀了一些他的著作也看了一些他演講或受訪的影片，深深敬佩感謝他的正直勤勉和眼界
真的～他是我最敬佩的人之一！受到他啟發很多
我看到他在1997和2016的演說和訪談，一貫的推廣著他覺得正確的方向（而且他始終條理分明、聲音好好聽），正如很多推崇他的平民投資人說的，他放棄自己成為億萬富翁的機會，讓更多人可以朝足夠、穩定的方向規劃，擁有安穩退休生活的機會。對很多人來說，他真的是敢說真話值得信任的英雄
@@jochunho 真的！看他的訪談都會有一種肅然起敬的感覺，非常振奮人心，那種偉大是很難效法的
@@MrWaterDrop 昨天在讀致富心態，有一段寫到伯格的兒子「開創自己的職涯，成為主動性、收取高額手續費的避險基金經理人與共同基金經理人...」我還蠻驚訝的，循著註解讀到這篇
www.wsj.com/amp/articles/in-bogle-family-it8217s-either-passive-or-aggressive-1385590177
@@MrWaterDrop John Bogle應該是虔誠的基督徒,他們的價值觀培養出的人格也是西方世界能夠引領全世界的關鍵!
請教清流君，以40歲來說，若身上有預備現金，建議BNDW入資產配置嗎?BNDW適合單筆投入還是定期定額?謝謝~
這要看你的風險承受度了，建議可以看我這部：ruclips.net/video/yHooGdjOuCk/видео.html
請問影片中說MKT和HML相關性是-0.22，那Smb和MKT的相關性是多少呢，也是負的嗎?
是正的喔~約0.3左右(smb無排除垃圾股)
讚👍
感謝支持😀
想知道您怎麼看SLYV，績效似乎比IJS來得更好，但成交量是缺點
這是我看過理財影片講得最深入的,讚,影片中所提的有一些不太瞭,請指教
1.如市值型ETF(如VT)已含有小部份小型價值型股票,但您提到報酬會被大型股及成長股所抵銷,但其小型價值股佔比部份的超額報酬應該還在,這樣理解對嗎?
2.我有點好奇,小型價值股既可在不承擔過多風險提高報酬,為何VT所追踪指數未針對此部份增加權重,它會提高風險嗎?
3.您提的的IUSV,IJS兩ETF要互相搭配或只擇IJS亦可?
4.本人目前投資為VT+BNDW各50%,另外加入IJS 10%,TLT10%長期持有,OK嗎
最後仍謝謝您製作影片讓我理財知識增加不少
1.抵銷就不在了 2.追蹤指數不同，不同指數有不同的投資目的 3.這看個人，但要捕捉到全市場的價值因子，建議同時 4.資產配置沒有最好，只有適不適合，你需多做功課找出一套最適合自己的
謝謝清流君回覆,自己是被動投資初學者,針對"VT內小型價值股會被大型、成長股低銷"還不甚了解,一般我所知道VT包含世界全市值股票,其報酬會依各地區權重加權平均,那VT內所含小型、價值型股票報酬應也會被"加權平均"進去才對,您說的抵銷似乎指完全不存在,那不就對整體無貢獻了,不甚了解,問題有點鑽牛角尖,還望說明或影片介紹,
您影片所提市場因子、規模因子、價值因子各有其報酬,但總報酬非直接加總,這部份似乎較複雜,與上面所問問題是否有關?
謝謝
@@singlu6826 這背後有很困難的數理統計證明
這篇很硬...可能要分次看完。但清流君的影片比其他理財型youtuber好太多了
哈哈～謝謝支持😀建議可以分次慢慢吸收
很硬+1
我想請問, 我要去哪裡才能找到 17:18 的圖?
小型價值ETF和價值ETF，有建議占比多少，或是建議不超過總投資的多少? 另外再問VLU (SPDR S&P 1500 Value Tilt ETF) 是否可以成為投資標的?
剛開始建議不要超過15%，依照自己的忍受程度作調整，VLU不推！
有點好奇想請教大大
是什麼科系背景出身的阿 研究了大概多久呢
個人剛入門 是真的大概霧煞煞 想請教一下 做個比較QQ
的確是相關科系畢業，但影片提及的大多知識都是畢業後自己學的～就學過程所學僅幫助我能更快了解和學習新事物！
後天努力學習遠比讀什麼科系重要唷～
基本看不懂 但是你是真tnn的牛逼！
請問一下 清流君 我的理專跟我推銷海外債 例如at&t 迪士尼 等 說是有4%利息 是真的嗎 你認為呢 謝謝
理專話術很厲害的...利率4%，那總報酬率幾%?總報酬率=本金漲跌+利息，拿到配息，結果本金大跌也沒用！
@@MrWaterDrop 請問您一下，假設，目前給你有500萬的額度，您會如何規劃呢？現在如果買VAW這種原物料etf ,算是好的選擇嗎？
Vanguard也有出VIOV可以代替IJS，另外想納入動力因子可以考慮MTUM，至於國際價值股確實沒有什麼標的可以選。
感謝補充~
另外VIOV的規模因子曝險低了一點點，從2010至今的回測報酬也輸IJS一點點，但費用率0.15%，IJS是0.18%，仍可以考慮互相替換
VSS不推薦的原因主要還是因為包含了小型成長股
@@MrWaterDrop 原來如此，你是我看過投資理財講到最深的YT了，很喜歡相關的影片，加油。
@@percy10442 非常謝謝您的支持
sp500 回測數據我用来跑英股vuaa为什么和spy差很多？是不是爱尔兰注册ETF不能用 kenneth french 的数据？
請問那小型價值股跟小型成長股的界定標準是什麼呢？
谢谢三只etf推荐，👍厉害，看了好多，决定跟你的建议走
個人最推薦VT或VTI+VXUS，可以參考我這部影片：ruclips.net/video/YmIy8009s_g/видео.html
@@MrWaterDrop 請問VOO推薦嗎？謝謝
@@user-ft9bu9qh7x 我這部影片有超詳細分析VOO：ruclips.net/video/YmIy8009s_g/видео.html
@@MrWaterDrop 謝謝你！我已經拜讀你的每個影片，腦袋小記不住哈哈！感謝你為大家的付出
@@user-ft9bu9qh7x 哈哈😄不客氣啦
要長期投資美股會建議開國外證券戶還是複委託呀
請問台股ETF也有像IJS類似的標的嗎？
清流君您好，我目前打算配置約20%的資產到美國小型價值股，也看到您最推薦的為IJS，但我在滿多部您的影片中聽到類似較推薦Vanguard的ETF勝於ishare的內容，主要是因為費用率的考量嗎？另外有推薦Vanguard的小型價值股ETF嗎？謝謝
Vanguard的小型價值股ETF可以考慮VIOV，費用率較低
@@MrWaterDrop 另外想請教如果在股票配置上約為80%大型成長股，20%價值股的話，那這20%應該要配價值股(ISUV)還是小型價值股(IJS)較好呢？
是我會選擇小型價值股
@@MrWaterDrop 感謝建議
@@MrWaterDrop 你好想請您 你說你會選IJS 可是為何影片中 24:11 中說你更喜歡 ISUV
讚👍👍👍👍👍👍👍
真的好多影片要看好多好多次才看得懂
非常認真👍
想請問影片 22:35 處，是如何用程式跑出五個因子的曝險程度？
也就是我要怎麼獲取各個ETF實際上是對哪個因子曝險，曝險程度有多少的資料？
最後真的萬分感謝清流君對因子投資的概念翻譯成白話文，第一次的會員就這樣獻出來了
現在可直接使用：www.portfoliovisualizer.com/factor-analysis
謝謝支持
@清流君 請問當前台股(0050&2330)與美股(VTI+VXUS+BND)要長期投資比重該如何抓呢? 目前看好台積電未來幾年的發展想多分配資金在這檔上，你的看法如何呢? 請多指教~
台股部位就直接用0050即可，比例就看個人了，通常台股部位不會很高
請問@@MrWaterDrop 還是比較看好美股的上漲空間嗎？
很想看完 但真的很想睡 又好冷...
想請問清流君 若以存股的目的來看
可否分析BNDW 及HYG 或PFF 是否適合初學者入門
若不適合 有更好的ETF選擇嗎(想先定期定額) 謝謝喔...
關於更適合的選擇，可以參考我這部：ruclips.net/video/YmIy8009s_g/видео.html
@@MrWaterDrop 有喔 我就是從你推薦的這部開始被你專業的內容所吸引的
也很認真的考慮買VTI及VT 還有VXUS 但我最近開戶的豐存股裡面
ETF的套餐裡(手續費有優惠)並沒有VXUS這檔 雖然不能分散風險
也不知道它的套餐那32檔ETF 有沒有類似VXUS的 但我本身也想可以每個月
或每季有股息的(至少一年也要有一次) 所以才問你
這BNDW 及HYG 或PFF 三檔看起來應該有配息的 股價又不太高的來請教清流君
若要買沒套餐中的當然也可以 但手續費是最貴的那一種
這樣成本太高了...
@@dingsong-7614 盡量以市值型的為主
感謝清流君優質影片！
想問像IJS本身的價值曝險就跟IUSV差不多了，又還有額外的規模因子曝險，為什麼不直接只用IJS就好了?
想知道像VSS這種沒有排除小型成長股(垃圾股)的，用程式跑出來應該還是會有規模因子的曝險(可能就沒有價值因子的曝險)
這樣使用VSS + EFV各半搭配進行國際股市的小型價值曝險不知道效果如何
IUSV當初設計是為了捕捉中大型的價值溢酬，VSS+EFV真的不太建議，有其他更好的選擇如AVDV
我想投資的的組合是Vti,vxus,ph,vym,AAPL,wmt,vnq,Ko再選個價值股（AVUS 或是ijs）這樣如何?都只選一股的情況下喔！
不是ph是pg
以下是我的理解
有錯誤煩請更正感恩:)
若只是想做初階的因子搭配
1.原本的vt+bndw再加入IJS及IUS然後定期投入長期持有固定頻率再平衡即可
長期投資到最後就有"比較高的機率"能拿到比只投資大盤更好的報酬
但因為搭配價值及規模因子
故有時候會跟大盤走勢不同(時好時壞)
但可能投資10年過後(長期投資)會贏過只投大盤的機率比較高(但也可能最後小輸簡單暴力大盤投資)
2.若規模因子(小型價值股)跟價值因子(全市場價值股-偏中大型價值股)只擇一選擇搭配原本的vt+bndw
選擇規模因子搭配比較好
3.影片中說搭配市值型etf的價值股是包含規模跟價值因子相關的etf
4.VIOV可以替代IJS不過VIOV的aum跟交易量太小(相較IJS)故選擇IJS比較保險避免VIOV之後因業績不好被下市
另外想提問的是
1.目前BRK.B(波克夏)是屬於什麼因子>>獲利跟投資因子嗎?
波克夏會不會因為隨著時間跟決策者更替而其公司原本含有的因子種類產生變化?
2.成長股etf算歸類在動能因子還是只是純粹就是一群成長股集合在一起
3.如果只是做簡單的初階因子搭配
市值型+小型價值股+債就夠了嗎?
以上問題有點多
實在抱歉
但我看了影片很多次
加上留言都看了
有些點還是不懂
而會問到波克夏是因為除了etf之外
它算是我認為最穩最安心可以長期持有的單一公司股票(有人說它是另類的etf)
因為本身除了市值型還有搭配波克夏的持股
補充提問:如果要在原本市值型搭配價值股etf
是不是大中小型價值股公司都要捕捉到才行
所以必須加上IJS及IUSV
搞得我都想當面回答你了XD。1.你的理解正確2.選小型價值股搭配會比較好，原因是價值結合規模因子效果較佳3.建議小型價值股4.沒錯--------------------1.波克夏不太屬於直接的因子投資，只是因子投資可以用來解釋波克夏的選股風格2.要看是哪家的成長股ETF 3.沒錯
一開始先IJS即可、IUSV可後續再加入
@@MrWaterDrop 感謝清流君釋疑
那麼晚還回覆聽眾留言
真的辛苦！
持續關注支持：）
@@MrWaterDrop 好的了解
我也不想在還沒理解因子搭配的用意和確定究竟是否適合我本人前就匆促因子投資：）
感謝指教
如果不是100个基点，不会有太大波动，还是目前的趋势震荡下跌，关键还是看下周的会议，如果鸽的话就是利好落地，如果鹰的话利空落地
清流君是 價值型RUclipsr
哈哈😄這個比喻我喜歡
期待清流君，把更多不是人話的研究，用粗淺的話讓我們理解
敬請期待^^
@@MrWaterDrop 新體認：價值因子就是等待均值回歸，還有比誰的氣數比較長
@@SS23U 長期持有，定期投入~
@@MrWaterDrop 嚴格來講，長期持有（10-25年）投入的時間點和金額也不是影響主因，對嗎？
7:09 好奇這裡怎麼定義小型、中型、大型
還有價值、成長、blend(該理解成在價值與成長間的過渡區嗎)
另外，在台灣我們要怎麼定義價值股和成長股、小型中型大型
P/E應該抓多少? 還有哪些index需要注意?
可以參考我科技股主題的影片，有超詳細介紹
@@MrWaterDrop 好 感謝回覆
@@LinAhMaLe 不客氣😄
想請問清流君 中信中國50 是中國市值型ETF嗎 如果要投資中國的市值型ETF 哪一個最好呢
國內的不推薦費用太高
想請教您
想確認自己的理解是否正確，若規模因子及價值因子會帶來超額報酬而無需負擔額外風險（或者說小型價值股及價值股是vt市場報酬中能提供超額報酬的股票，而非市場報酬中的拖油瓶），那麼，是否資產配置只要配置小型價值股及價值股etf即可，而無需配置市值型etf呢（當然前提是要能忍受與大盤漲走勢不一致的走勢）？
感謝
另外，若是搭配小型價值股，是否VT+Vanguard小型價值股ETF〈VBR〉即可，且費用較低，為何會推薦VT+AVUV呢?謝謝
你講得沒錯 依照因子模型 如果要預期報酬最高 且不考慮再平衡 應該要all in小型價值股 因為它們是構成市場因子中報酬顯著為正的部分 為什麼不這麼做的原因是追蹤誤差帶來的心理壓力 畢竟價值因子經常搞常年落後然後突然爆發 再來就是避免未來“可能”規模和價值因子失效的風險
若有進行再平衡 則結合不同因子（就算是績效沒那麼好的因子）可以有機會創造比投資單個因子更高的報酬以及更低的波動風險
切中我的疑慮
😄
永遠只有推薦再推薦
想請教，value tilt是指提高價值因子在投資組合的曝險，那提高規模因子叫做什麼？
(承上)如果購買小型價值股算是比較好的提高規模因子的曝險之方式，但也因為有購買(小型)價值股了，這樣只要再加買大型價值股，就也算完成value tilt了嗎？
叫做size tilt。其實小型價值股就挺充足了，當然加入大型價值股也可以，更完善。
我很支持您的構思，早期voo+vxus,另加台股ETF請問有何需要加強的嗎？我會持有很久，謝謝了
台股建議0050即可
可以分散美元的匯率風險
@@MrWaterDrop 謝謝你的意見，我是持有692，之前有考慮bndw,後來還是持續硬扣市值型ETF,這集影片真的很值得一看再看.
@@hsiangsean998 00692非市值型ETF唷~
@@MrWaterDrop 謝謝你，我上面回快了，692長期還是可能偏離大盤，市值型主要還是以投資海外
清流君你好，可以請教有關樣本內外的說明嘛
樣本內測試的策略即便有很漂亮的績效，也必須經過「樣本外測試」(Out-of-sample test)，簡單說就是用歷史績效以外的數據進行對過去測試的驗證。來檢測是否有樣本外無效的情形
20:10 別人很好時你很爛，你很爛時別人很好🤣
被你發現了，聽得相當仔細🤭
雖然我只聽的懂簡單又暴力全市場市值型ETF，推一個，你是我最喜歡的頻道，讓我更懂了一些
謝謝支持～推簡單又暴力！
請問IJS和IUSV的建議比例
總量不會放太多
還是會以全市值為主要投資
謝謝您~~
一開始建議不要超過15
@@MrWaterDrop 請問IJS和IUSV之間的比例呢?
原本想IJS買2%, 但看到底下有建議IUSV一起買
各買2% ? 依市值感覺IJS會超級小
@@user-rd7ty9ym6d 1:1即可
謝謝您的建議
有做过巴菲特的a测试吗。。他是否可以择股
之後再拍一集特別講解巴菲特的alpha
請問清流君
假設買“小型價值股”ETF
真的小型價值股 股價爆發之後，是不是就變得沒這麼價值了，那會不會就被踢出小型價值股的ETF名單中，這樣被踢出的股票繼續上漲，跟ETF就沒關係了，如果這樣的話，小型價值股會不會有一個問題，就是只能吃到前面一小段的報酬，後面爆發期反而被踢出成分股的問題呢
這問題非常有Sense，所以我這部影片當中有提到所謂的動能屏蔽Screen就是在講這個：ruclips.net/video/RSu22m-_btk/видео.html
@@MrWaterDrop 了解了 感謝解惑
這影片看了好幾遍了
但真的太深入了
雖然您用淺顯易懂的方式來說
實際上真的能徹底聽懂的我相信真的很少…
一直有聽到動能屏蔽
但不知道動能屏蔽是啥意思😅😅
是不是可以理解為當小型價值股爆發時，使得他不符合選股條件了，但會忽略他，暫時不把他踢出
那…什麼時後又會把他踢出呢
回跌幾%的時候嗎？
總不會看著他上去
又看著他下來吧
@@user-dk9sk9zk5i 主要還是看動能是否強勁