成長股vs價值股，風險決定投資股票的報酬｜股市報酬起源
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- Опубликовано: 5 авг 2024
- 💧為什麼投資股票可以賺錢？風險與報酬的關係
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我們都知道也許在資產組合中加入大型價值股或是小型價值股，長期下來有機會可以帶來一些溢酬，但是這不是一定，一般來說小型股票會比大型股票更具風險性，且流通性有時不佳。
但是長期而言，低本益比的股票往往會有低估的可能性，報酬長期下來會比成長股更有溢價的可能，但是大型價值股與小型價值股長期比較下又是如何呢？投資人又該如何選擇呢？
文章會來探討大型價值股與小型價值股歷年比較，以及每十年為一個時間尺度，來看這2種不同資產類別過去的表現。
下圖我們先以 1972-1981 這時間尺度來看，在這十年間美國市場拿到 6.88% 的年化報酬，而大型價值股拿到 12.02%，小型價值股為報酬最高達到 15.83%，但是標準差也是最大來到 26.51%，在這十年間投資小型價值股的投資人的確可以拿到不錯的溢酬表現。
再來我們來看從 1982-1991 年的比較。
1982-1991 這十年美國市場拿到 16.34% 報酬，而小型價值股拿到 14.14%，大型價值股拿到最高報酬為 16.61%，這十年間大型價值股有 6 次年報酬贏過小型價值股。
小型價值股在這十年間未能贏過大型價值股，而在這十年間大型價值股標準差為 3 種資產裡最低為 12.74%，損失也是介於這3種資產類別的中間。
我們看過了從 1972-1981 年及 1982-1991 年美國市場及大小型價值股比較，從 1972-1981 年小型價值股較佔優勢，但過了十年後 1982-1991 年變成大型股較佔優勢，接著我們在繼續看下個十年哪一項資產表現較好。
1992-2001 年整個十年尺度，小型價值股總共贏過大型價值股 5 次，年化報酬拿到這十年最好表現為 15.34%，而美國市場只拿到 12.19%，值得注意的是，在這十年小型價值股表現的非常好，不但有最少的標準差，最差的一年報酬也只是 -6.71%。
2002-2011 年，小型價值股依然贏過大型價值股，總共贏大型價值股 6 次，而在這十年小型價值股拿到了 6.12% 的報酬，美國市場及大型價值股分別拿到 3.75% 及 3.39%，在表現最好的一年報酬，也贏過其他 2 項資產。
目前看起來這 4 個十年間，小型價值股共贏了 3 次，目前看起來選擇小型價值股似乎是比大型價值股可以拿到更好的溢價報酬。
這篇我們繼續看從 2012-2015 年這 4 年時間，以及觀看更久時間從 1972-2015 年，這 44 年間這 3 種資產類別分別表現如何，讓投資朋友可以更能掌握要搭配什麼資產可能比較恰當。
這 4 年可以看到，不管是大型價值股及小型價值股報酬，都沒有來得單純美國市場好，美國市場這 4 年拿到 14.98% 的年化報酬率，標準差也相較之下更小。(大型成長股這 4 年時間好過於大型價格股 )
綜合這 44 年間十年期，小型價值股贏了 3 次，分別是 1972-1981、1992-2001、2002-2011 這 3 個十年時間尺度，大型價值股只贏了一次是在 1982-1991 這十年間，而美國市場則是在 2012-2015 這 4 年時間，贏了大型小型價值股。
長時間來看，小型股似乎存在溢酬較大型股來的更好，但是小型股也有可能一落後就落後整個十年以上，投資人要投資這類股票要非常小心，及要強建自身的風險承受度，投資人千萬不要忘記溢酬的報酬是來自更多的風險。
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在投資的世界，風險與報酬相生相伴，人們總是想賺錢，卻又擔心會賠錢，但是錢放銀行，利息又少得可憐，根本連物價上漲的速度都跟不上。
長期投資全市場指數，平均有 6-10%的年化報酬率，而且愈早開始投資，發揮複利效應，資產會累積得更快，投資的果實就會愈來愈甜美。
運用在投資理財當中亦即是如此，任何商品都會有風險與報酬，商品本身沒有好與壞，只有適不適合你，想要賺高額報酬就必須要承受較高的風險，也就是承受較多的損失。
風險高低如同坐雲霄飛車與火車，高風險的雲霄飛車有往上飛的時後，亦有往下衝的時刻，但低風險火車始終都只是在地上平穩的往前行駛，所以坐雲霄飛車或是火車沒有一定的好壞優劣，只是雲霄飛車需要有強大的心臟的人來乘坐，才能承受下衝時所帶來的恐懼。
若想從投資當中獲得高報酬，就必須要承受可能是損失慘重的結果。然而承受了高風險，不代表一定能夠獲得高報酬，如同買樂透，多買幾張樂透，中獎的機會能夠大於只買一張的樂透，但不能夠說多買幾張樂透就一定可以中獎，而且若買了多張樂透卻都貢龜，賠的金額會比只買一張還高。
所以正確的說應該是高報酬會伴隨著高風險，而不是高風險能夠有高報酬，可是如果承受了較多的風險後，卻沒有獲得較多的報酬，那是不是白白承受了這個高風險？
沒錯，所以在衡量投資損益的時候，不能只光看賺了少報酬，應該要去比較同個風險下所獲得的報酬，或是相同報酬所承擔的風險多寡。因此我們經常會將投資報酬率與無風險利率做比較，若高於無風險利率的報酬率我們稱之為風險溢價，也就是相對不做投資的話，投資所承擔的高風險，能獲得多少的額外報酬。也因此在衡量風險值得時候，應要計算多承擔了一單位的風險，能夠獲得多少單位的風險溢價。
以上補充資料出自：Mr.Market市場先生：rich01.com/
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影片部分內容出自《漫步華爾街》和《投資金律》
#股票賺錢
#成長股vs價值股
#股市風險
0:00 股市報酬的起源
1:11 風險溢價
3:56 美國股市
4:54 世界股市
5:29 國家的風險差異
6:28 社會風險認知
7:26 公司規模:小型股
8:27 公司體質:價值股
9:46 錯誤定價
11:33 總結 
Развлечения
看完因子投資的影片跟《逆向投資策略》再回來看這支影片，覺得這部影片的含金量爆表阿
巴菲特不過是生存者偏差而已。巴菲特現在91歲，不是每個人可以活到跟她一樣的年紀。
不是每個人出生跟他一樣，老爸有一堆錢給他玩股票。
每天喝五罐可樂、少吃蔬菜…公開巴菲特飲食習慣 。
比爾蓋茨的書不會告訴你他母親是ＩＢＭ董事，是她給兒子促成了第一單大生意，巴菲特的書只會告訴你他８歲就知道去參觀紐交所，但不會告訴你是他國會議員的父親帶他去的，而且是高盛的董事接待的
基本觀念再重看一次，複習與加強信念
讚！
謝謝支持😀
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背後的風險：錢全部被投顧老師拿走
無情收割韭菜
讚讚讚
謝謝支持
按手印，打卡👍
4：10和最近講的股票常態報酬分佈一樣欸...厲害
前後呼應XD
已冒險訂閱
謝謝支持😄
冒險訂閱? Why? ha ha
想問清流君，你製作動畫的軟體需要購買嗎？去哪購買？xd
您Google查詢：videoscribe即可
@清流君：你的影片好棒，你說的好，未看先按讃哦⋯⋯謝謝
謝謝支持😄
閱👍
假如再資產配置時 因為計畫放10~15年左右 一年大約看盤一次
如果因為價值股的風險溢價較成長股大
把規模因子和價值因子配的權重加大
VT 33% + AVUV 33% + IUSV 33%
理論上 會比單純比 VT 100% 還要有較高的報酬 (伴隨較大的波動)
這樣的理解正確嗎
會想這樣配置是因為 影片有提到
大型成長股的未來預期報酬會不高
如果比重配太重 感覺將來的報酬必定有限
VT幾乎都選擇大型成長股居多
如果配置較多Value Tile 理論上要有較高的報酬才對
謝謝!
沒錯～投資組合會有比較高的預期報酬
大聯盟季賽
重攻不重守
季末一場空
股市投資
（如同大聯盟季賽）
重攻不重守
股災一場空
Vanguard 有針對大中小型／價值or成長型的股票發行etf，但此價值型應該非彼價值型？
Vanguard發行的成長型及價值型ETF正是本影片提及的股票分類！
因今天粉專莫名其妙被鎖，有需私訊問問題的朋友，可先暫時至此聯繫：bit.ly/34h3dUd
@@MrWaterDrop 那可以多買一點小型價值股etf🤔？
@@Michael-wy2zq 這部分的主題我之後影片會陸續介紹~關於Value tilt
好公司和爛公司，不是用財務結構決定，而是應該以商業模式，未來可能的成長。商業模式是決定公司好壞的決定因素。
感謝您的熱心分享😀~個人剛接觸這概念時也有同樣的疑惑，當初在1970年經濟學家用財務結構來定義好公司與爛公司，至今爭議也很大，甚至今年諾貝爾經濟學獎得主Kenneth R.French也曾表示，相關的財務指標仍是最好的量化方式
但我個人是覺得，公司的商業模式和財務結構，多少有一些因果關係，因為美國大型法人機構，在進行所謂「量化交易」時，必須有一些遵循的指標，光靠商業模式判斷有點過於主觀，所以還是會依據財務指標來判斷，像是很有名的Factor Tilt ETF或相關的Long short portfolio皆是如此
尼的核心跟綠角差異在哪??
讓我們往後繼續看下去
@@MrWaterDrop 豪~
感覺清流君的核心比較有在練
好想學你怎麼查資料驗證自己論述的那一段啊......! 非常感謝分享
不客氣，感謝支持！
感覺是漫步華爾街的讀後感
差很多哦，您可以再讀一次墨基爾的漫步華爾街。將來或許會做書評，如果是讀後感，影片標題必定會提及。
感覺跟 -投資金律- 觀念比較像
@@Samsebastian0803 投資金律我剛好有做一部書評影片XD
@@MrWaterDrop 看得不夠癮哈哈
@@Samsebastian0803 哈哈😄將來應該會做個漫步華爾街。
我只想知道下一次股災何時來? 然後重押小型科技股但分散六支以上
市場報酬還有來自通貨膨漲喔
通常是會涵蓋在經濟成長中=C+I+G+NX，或者涵蓋在公司的盈餘成長之中
學到不少，感謝清流君
不客氣😄
股價通貨膨脹增加也會跟著增加，債卷的話就會被通膨波動影響
@@Samsebastian0803 感謝補充
第一☝️
神速
爛公司好股票！敲碗ARK系列！
謝謝支持😀將來必定推出
哈哈 爛公司的股票叫價值股
這的確有些爭議。價值股原文為Value stocks，主動投資界流行的價值投資法和價值股分類還是有區別的，主要是找出內在價值被低估的股票。
我也覺得這裏的成長股和價值股的定義錯得有點離譜。（我知道英文是growth stock vs value stock)
@@MrWaterDrop 我並非要吐槽也無意要讓你難堪，但我真心建議你去搜尋一下吧。
“Growth investors seek companies that offer strong earnings growth while value investors seek stocks that appear to be undervalued in the marketplace. Because the two styles complement each other, they can help add diversity to your portfolio when used together.”
@@ironguy479 這應該是google的結果，也是大家正常的理解，建議可以直接看實證研究，Journal of Financial Economics，而不是隨便亂查。