Por eso se gana y se pierde constantemente en la bolsa, porque el principio de elección es subjetivo. Por eso benjamín Graham decía "el mercado está para servirte". Por ello, quien pierde dinero, es quien siempre elige mal.
Muchas gracias Pablo! En cuanto a tu pregunta, teniendo en cuenta de que el Enterprise Value = Market Cap + Deuda Neta (principalmente), tener un valor negativo de EV podría indicar que la empresa acumula más tesorería que el propio valor que le está dando el mercado. Visto de otra forma, estarías comprando una compañía que cotiza por ejemplo a 100Millones, y que en su caja, guarda 150 Millones de tesorería neta (habiendo cubierto deuda)! La compañía te estaría saliendo "gratis" y encima te llevarías de regalo al comprarla, 50M. Siempre es interesante que el EV sea menor al Market Cap (debido a que la empresa tendría Deuda Neta negativa), pero OJO, podrían existir casos particulares que el EV sea negativo también porque el Market Cap es absurdamente bajo por algún motivo que habría que analizar...
Yo creo que hay que entender el negocio, preguntarse ¿qué necesidad humana satisface la empresa? , en forma inmediata o medita, muchos porcentajes y graficos lleva a perder de vista los princios básicos de la economía, y perdidos estos principios básicos, se cae en el error en la elección, después de elegir mal, sólo es cuestión de tiempo para que llegue las pérdidas de capital, por eso Warren busca negocios simples, como empresas que venden chocolate o un refresco.
Hola, muy interesante su charla, y q lindo fuera q todo fuera muy objetivo , pero si me gustaría como manejar la variables, del aspecto emocional el ejemplo más sercano es game stop o amc, creo q el minorita no tenía impacto en la subida de una acción, como podemos manejar eso?
Un video excelente. Cuando podemos considerar que una empresa tiene un ratio EV/EBIT o EV/FCF mejor que otra? Cuanto menor sean los ratios mejor? Gracias
No importa tener muchas inversiones en muchas empresas, lo que hay que conseguir es un rentabilidad razonable a largo plazo, después la capitalización va hacer el trabajo, con el menor riesgo posible.
Pero la rentabilidad siempre hay que verla en el tiempo, en el largo plazo. Por eso la gran mayoría de los fondos de inversión gestionados a largo plazo (10 años) pierden con un fondo índice, por ejemplo de vanguard.
Así es. Charlie influyó muy positivamente en Buffett abriéndole la mente para invertir no solo en empresas muy baratas, sino en aquellas que principalmente tienen mucha calidad y un buen foso.
Yo creo que los bienes económicos tienen un valor en la medida en que puedan satisfacer una necesidad o deseos humanos, las cuales van cambiando en el tiempo, esto afecta a las empresas, cuando estas dejan de satisfacer una necesidad humana o deseo, es cuestión de tiempo para que desaparezcan, entonces, además de los indicadores, se necesita comprender bien el negocio de la empreda y la necesidad que satisfacen, luego la VALORACIÓN será inexorablemente subjetiva, de ahí la diferencia entre gestores de fondos de inversión, de ahí que en el mundo no hayan muchos warrent buffett. El principio de elección es ontologicamente subjetivo, y eso la matemática y los porcentajes no lo pueden solucionar.
@Nano Science Gran respuesta. El análisis de ratios fundamentales presupone que la valoración que extraemos predice el comportamiento futuro de la cotización. Traders puramente cuantitativos justifican dicha afirmación. Ahora bien, un análisis cualitativo subjetivo que se base en entender el negocio puede prever con una mayor antelación a los ratios fundamentales y mejorar la valoración hecha previamente con datos cuantitativos.
Respecto a lo que decís de que en el EV/EBIT, te da igual el sector al que pertenezca la compañía, es asi? Tenía entendido que cambia respecto a cada sector puesto que en algún sector como el bancario, las compañías suelen tener mucha deuda siempre, lo cual influye en el EV directamente y por lo tanto en el ratio. Gracias.
al final tienes que relativizar la información, no puedes comparar telecomunicaciones con extracción, los ratios no serán los mismos, pero si tu coges, haces una criba con el ratio en un stock screener con valores del ratio, y luego coges y haces un filtro relativo a su competencia y amplias un poco su información, pues, haciendo un excel con los datos de stocks screeners con varios ratios, respecto a sus beneficios, a su nivel de endeudamiento, o a su margen operativo, pues ya tienes una kmagen mas fiel de la empresa en su circulo de competencia. Hay veces que entras a un sector por que hay una empresa que tiene un ratio atractivo, y cuando la contextualizas te das cuenta de que hay uno de sus competidores especificos que tiene una ventaja competitiva consolidada cuando miras su margen operativo, y a lo mejor prefieres pagar un ev/ebit mas caro porque consideras que la compañia tiene mas potencial
Realmente comprar barato es relativo a la empresa, si tu compras barato, y no miras la empresa nunca más, pues, si, pero es que tu trabajo es supervisar tus inversiones, y si la empresa deja de ser barata, porque, ha perdido valor, o esta sobrevalorada, pues, es el momento de vender.
Ni la valoración relativa es tan buena como se expone en este vídeo, ni la intrínseca tan mala. La virtud, como en tantas otras cosas, está en el punto medio (beneficiarse de ambos).
Gracias Ezequiel! En nuestra opinión, el EV/EBITDA es un múltiplo mucho más adecuado que el PER para valorar una compañía. Los motivos están tanto en el numerador como en el denominador de la fracción. Al usar el Enterprise Value en lugar del Price (Equity), estamos teniendo en cuenta también la deuda neta de la empresa, aspecto muy importante. Y usando el EBITDA en lugar del Beneficio Neto, estamos teniendo una aproximación más fiel a los beneficios operativos antes de amortizaciones/depreciaciones. En conclusión, representa de forma más adecuada la relación precio/beneficios. Otro múltiplo para valorar que consideramos también muy útil, es usar el EV/FCF, ya que en esta ocasión en lugar del EBITDA estamos usando el "flujo de caja libre", lo que es la mejor aproximación de lo que realmente está ganando la empresa.
La cuestión es aplicar unos múltiplos comparables adecuados a cada sector y compañía. Desde luego si ese sector o empresa está sobrevalorado, no debemos utilizar su múltiplo de cotización particular como referencia. Como punto de partida debemos valernos de la media histórica de todo su sector. Ya luego de la experiencia propia que tengamos, y dependiendo de la calidad del activo que estamos comprando, decidiremos el múltiplo adecuado a utilizar en cada caso, siempre tratando de ser conservadores en nuestra aproximación.
El futuro es irremediablemente incierto, la matemática presupone constantes y en la economía no hay constantes, ese es un error espistemologico de los que consideran que la economía es una ciencia empírica, de ahí que plantean hipótesis con constantes.
Se habla de tendencias, y generalmente las empresas buenas suelen tener tendencia a la alta en su valor intrínseco, simplemente porque reinvierten, amplían a otros nichos de mercado y consolidan su posición de manera que pueden incrementar sus beneficios, al final la idea es invertir a largo plazo, pero el trabajo de auditar y supervisar las empresas para que se mantengan dentro de lo esperado es un trabajo que se tiene que hacer trimestre a trimestre, y estando al tanto de lo que comunica la empresa. El largo plazo, solo es el agregado de la constancia del corto plazo, no tienes que tener el analisis a años vista, pero si que tienes que ser disciplinado.
Por eso se gana y se pierde constantemente en la bolsa, porque el principio de elección es subjetivo. Por eso benjamín Graham decía "el mercado está para servirte". Por ello, quien pierde dinero, es quien siempre elige mal.
Que grandes son, muchas gracias por sus conocimientos saludos desde México🇲🇽
Excelente trabajo, excelente vídeo. Muchas gracias por compartir toda la información!
¿Qué piensan del EV negativo?
Muchas gracias Pablo!
En cuanto a tu pregunta, teniendo en cuenta de que el Enterprise Value = Market Cap + Deuda Neta (principalmente), tener un valor negativo de EV podría indicar que la empresa acumula más tesorería que el propio valor que le está dando el mercado.
Visto de otra forma, estarías comprando una compañía que cotiza por ejemplo a 100Millones, y que en su caja, guarda 150 Millones de tesorería neta (habiendo cubierto deuda)! La compañía te estaría saliendo "gratis" y encima te llevarías de regalo al comprarla, 50M.
Siempre es interesante que el EV sea menor al Market Cap (debido a que la empresa tendría Deuda Neta negativa), pero OJO, podrían existir casos particulares que el EV sea negativo también porque el Market Cap es absurdamente bajo por algún motivo que habría que analizar...
Esto es oro! En que pagina se puede ver/comparar las empresas ev/free cash flow?? Saludos
Yo creo que hay que entender el negocio, preguntarse ¿qué necesidad humana satisface la empresa? , en forma inmediata o medita, muchos porcentajes y graficos lleva a perder de vista los princios básicos de la economía, y perdidos estos principios básicos, se cae en el error en la elección, después de elegir mal, sólo es cuestión de tiempo para que llegue las pérdidas de capital, por eso Warren busca negocios simples, como empresas que venden chocolate o un refresco.
Hola, muy interesante su charla, y q lindo fuera q todo fuera muy objetivo , pero si me gustaría como manejar la variables, del aspecto emocional el ejemplo más sercano es game stop o amc, creo q el minorita no tenía impacto en la subida de una acción, como podemos manejar eso?
Un video excelente.
Cuando podemos considerar que una empresa tiene un ratio EV/EBIT o EV/FCF mejor que otra? Cuanto menor sean los ratios mejor?
Gracias
No importa tener muchas inversiones en muchas empresas, lo que hay que conseguir es un rentabilidad razonable a largo plazo, después la capitalización va hacer el trabajo, con el menor riesgo posible.
En su libro Batiendo a Wall Street...Peter Lynch..indica que todas las semanas visitaba empresas. En el video afirman lo contrario
Superr interesante
gracias por compartir tan buena información, saludos
Pero la rentabilidad siempre hay que verla en el tiempo, en el largo plazo. Por eso la gran mayoría de los fondos de inversión gestionados a largo plazo (10 años) pierden con un fondo índice, por ejemplo de vanguard.
Charlie munger fue quien hizo ver a warrent que es mejor comprar calidad, con menor rentabilidad, pero seguridad en el TIEMPO.
Así es. Charlie influyó muy positivamente en Buffett abriéndole la mente para invertir no solo en empresas muy baratas, sino en aquellas que principalmente tienen mucha calidad y un buen foso.
Yo creo que los bienes económicos tienen un valor en la medida en que puedan satisfacer una necesidad o deseos humanos, las cuales van cambiando en el tiempo, esto afecta a las empresas, cuando estas dejan de satisfacer una necesidad humana o deseo, es cuestión de tiempo para que desaparezcan, entonces, además de los indicadores, se necesita comprender bien el negocio de la empreda y la necesidad que satisfacen, luego la VALORACIÓN será inexorablemente subjetiva, de ahí la diferencia entre gestores de fondos de inversión, de ahí que en el mundo no hayan muchos warrent buffett. El principio de elección es ontologicamente subjetivo, y eso la matemática y los porcentajes no lo pueden solucionar.
@Nano Science Gran respuesta. El análisis de ratios fundamentales presupone que la valoración que extraemos predice el comportamiento futuro de la cotización. Traders puramente cuantitativos justifican dicha afirmación. Ahora bien, un análisis cualitativo subjetivo que se base en entender el negocio puede prever con una mayor antelación a los ratios fundamentales y mejorar la valoración hecha previamente con datos cuantitativos.
Respecto a lo que decís de que en el EV/EBIT, te da igual el sector al que pertenezca la compañía, es asi? Tenía entendido que cambia respecto a cada sector puesto que en algún sector como el bancario, las compañías suelen tener mucha deuda siempre, lo cual influye en el EV directamente y por lo tanto en el ratio. Gracias.
al final tienes que relativizar la información, no puedes comparar telecomunicaciones con extracción, los ratios no serán los mismos, pero si tu coges, haces una criba con el ratio en un stock screener con valores del ratio, y luego coges y haces un filtro relativo a su competencia y amplias un poco su información, pues, haciendo un excel con los datos de stocks screeners con varios ratios, respecto a sus beneficios, a su nivel de endeudamiento, o a su margen operativo, pues ya tienes una kmagen mas fiel de la empresa en su circulo de competencia.
Hay veces que entras a un sector por que hay una empresa que tiene un ratio atractivo, y cuando la contextualizas te das cuenta de que hay uno de sus competidores especificos que tiene una ventaja competitiva consolidada cuando miras su margen operativo, y a lo mejor prefieres pagar un ev/ebit mas caro porque consideras que la compañia tiene mas potencial
Donde puedo leer los artículos?
Comprar barato es bueno, pero no garantiza nada a largo plazo, ejemplo 10/15 años
Realmente comprar barato es relativo a la empresa, si tu compras barato, y no miras la empresa nunca más, pues, si, pero es que tu trabajo es supervisar tus inversiones, y si la empresa deja de ser barata, porque, ha perdido valor, o esta sobrevalorada, pues, es el momento de vender.
Me refiero, no hay que valorar que la empresa este barata, respecto a su competencia, su precio, su caja, sino por su valor en si misma.
Ni la valoración relativa es tan buena como se expone en este vídeo, ni la intrínseca tan mala. La virtud, como en tantas otras cosas, está en el punto medio (beneficiarse de ambos).
Qué opinión tienen del EV/EBITDA?
PD: Muy buenos los videos!
Gracias Ezequiel!
En nuestra opinión, el EV/EBITDA es un múltiplo mucho más adecuado que el PER para valorar una compañía. Los motivos están tanto en el numerador como en el denominador de la fracción.
Al usar el Enterprise Value en lugar del Price (Equity), estamos teniendo en cuenta también la deuda neta de la empresa, aspecto muy importante. Y usando el EBITDA en lugar del Beneficio Neto, estamos teniendo una aproximación más fiel a los beneficios operativos antes de amortizaciones/depreciaciones.
En conclusión, representa de forma más adecuada la relación precio/beneficios.
Otro múltiplo para valorar que consideramos también muy útil, es usar el EV/FCF, ya que en esta ocasión en lugar del EBITDA estamos usando el "flujo de caja libre", lo que es la mejor aproximación de lo que realmente está ganando la empresa.
Y si todo el sector que estamos comparando está en una burbuja?
La cuestión es aplicar unos múltiplos comparables adecuados a cada sector y compañía. Desde luego si ese sector o empresa está sobrevalorado, no debemos utilizar su múltiplo de cotización particular como referencia.
Como punto de partida debemos valernos de la media histórica de todo su sector. Ya luego de la experiencia propia que tengamos, y dependiendo de la calidad del activo que estamos comprando, decidiremos el múltiplo adecuado a utilizar en cada caso, siempre tratando de ser conservadores en nuestra aproximación.
El futuro es irremediablemente incierto, la matemática presupone constantes y en la economía no hay constantes, ese es un error espistemologico de los que consideran que la economía es una ciencia empírica, de ahí que plantean hipótesis con constantes.
Se habla de tendencias, y generalmente las empresas buenas suelen tener tendencia a la alta en su valor intrínseco, simplemente porque reinvierten, amplían a otros nichos de mercado y consolidan su posición de manera que pueden incrementar sus beneficios, al final la idea es invertir a largo plazo, pero el trabajo de auditar y supervisar las empresas para que se mantengan dentro de lo esperado es un trabajo que se tiene que hacer trimestre a trimestre, y estando al tanto de lo que comunica la empresa.
El largo plazo, solo es el agregado de la constancia del corto plazo, no tienes que tener el analisis a años vista, pero si que tienes que ser disciplinado.