Sin lugar a dudas es uno de los primeros libros que todo inversor debería leer puesto que cuando lo lees y miras a tu cartera te das cuenta que muchas acciones no tienen moat alguno. No es muy largo y es fácil de entender.
Buen trabajo, bien explicado. Visa, Adidas, Dole, Flatex,... pero tengo dudas de que Worldline, que tengo en cartera, tenga MOAT, espero que sea una compounder. Un saludo.
El libro es "imprescindible". Trato siempre de tener en cuenta el moat de las empresas en las que invierto. Los inversores particulares podemos evaluarlo. Gracias por el videl Iván, fenomenal trabajo !!!
Gracias Ivan, una pregunta, me he topado con empresas con ROIC de más de 20%, pero que crecen sus ventas y sus beneficios al 5-8%. En bolsa han crecido a más de 15% anualizado los últimos 10 años y están a 40 forward PE. Al parecer, el mercado valora a mayor múltiplo a aquellas empresas con mayor ROIC, pero si no es justificado por el crecimiento de la misma empresa, ¿crees que sería buen elección? Saludos!
Me parece una gran pregunta. Me gustaría saber si has reflexionado desde que la formulaste y llegado a alguna conclusión. Como yo lo veo es de la siguiente manera, el ROIC te mide las gallinas que sacas por las que metes. El crecimiento del beneficio no tiene que ver necesariamente con eso. Tú puedes tener una rentabilidad alta y recibir muchas gallinas por las que pones, pero tu granja puede tener una capacidad limitada y sobre todo, puedes no encontrar clientes tan rápido como para vender muchas más gallinas. En definitiva, el crecimiento de los beneficios depende necesariamente del crecimiento en ventas y la empresa puede tener limitaciones para crecer en ventas aunque tenga altas rentabilidades sobre la inversión. Por ello, para mi la rentabilidad y el crecimiento son dos conceptos diferentes, aunque interdependientes. Si una empresa tiene rentabilidades superiores a su competencia puede sacrificar parte de este rentabilidad para crecer más rápido, pero esto puede ser pan para hoy y hambre para mañana porque sacrifique sus ventajas competitivas y a futuro se reduzcan sus márgenes y no pueda invertir para crecer o incluso mantenerse. Si por ejemplo, tu ventaja competitiva depende del efecto red y se trata de un negocio emergente, tal vez pueda tener sentido sacrificar rentabilidad a corto y medio plazo para obtener una posición de predominancia en el mercado y llegado el momento aumentar las rentabilidades. Por todo esto, la máxima de Charlie Munger de que una empresa con altos ROIC tenderá a devolver al accionista una rentabilidad equivalente es muy matizable. En términos medios tenderá a ocurrir, pero hay que individualizar el análisis y ver en qué caso se está.
Excelente explicacion, de una manera clara, directa y sencilla. Gracias por compartir.
Sin lugar a dudas es uno de los primeros libros que todo inversor debería leer puesto que cuando lo lees y miras a tu cartera te das cuenta que muchas acciones no tienen moat alguno. No es muy largo y es fácil de entender.
Buen resumen del libro de Pat Dorsey y muy práctico.
Te deseo mucho éxito con tu canal.
Gran video y gran aporte a los q stamos empezando, gracias y un saludo!!!!
Buen trabajo, bien explicado. Visa, Adidas, Dole, Flatex,... pero tengo dudas de que Worldline, que tengo en cartera, tenga MOAT, espero que sea una compounder. Un saludo.
El libro es "imprescindible". Trato siempre de tener en cuenta el moat de las empresas en las que invierto. Los inversores particulares podemos evaluarlo. Gracias por el videl Iván, fenomenal trabajo !!!
Gran video como siempre. Cuando descubres una empresa, como identificas sus moats? Leyendo sus informes?
Un buen indicador es el ROIC, las empresas con altos retornos sobre el capital invertido suelen tener MOAT
Buen vídeo! Para un futuro vídeo, podrías hacer un video explicando el ROCE y el ROIC (T. Smith se basa también en el ROCE) :)
gran video
Gracias Ivan, una pregunta, me he topado con empresas con ROIC de más de 20%, pero que crecen sus ventas y sus beneficios al 5-8%. En bolsa han crecido a más de 15% anualizado los últimos 10 años y están a 40 forward PE. Al parecer, el mercado valora a mayor múltiplo a aquellas empresas con mayor ROIC, pero si no es justificado por el crecimiento de la misma empresa, ¿crees que sería buen elección? Saludos!
Me parece una gran pregunta. Me gustaría saber si has reflexionado desde que la formulaste y llegado a alguna conclusión. Como yo lo veo es de la siguiente manera, el ROIC te mide las gallinas que sacas por las que metes.
El crecimiento del beneficio no tiene que ver necesariamente con eso. Tú puedes tener una rentabilidad alta y recibir muchas gallinas por las que pones, pero tu granja puede tener una capacidad limitada y sobre todo, puedes no encontrar clientes tan rápido como para vender muchas más gallinas. En definitiva, el crecimiento de los beneficios depende necesariamente del crecimiento en ventas y la empresa puede tener limitaciones para crecer en ventas aunque tenga altas rentabilidades sobre la inversión.
Por ello, para mi la rentabilidad y el crecimiento son dos conceptos diferentes, aunque interdependientes. Si una empresa tiene rentabilidades superiores a su competencia puede sacrificar parte de este rentabilidad para crecer más rápido, pero esto puede ser pan para hoy y hambre para mañana porque sacrifique sus ventajas competitivas y a futuro se reduzcan sus márgenes y no pueda invertir para crecer o incluso mantenerse. Si por ejemplo, tu ventaja competitiva depende del efecto red y se trata de un negocio emergente, tal vez pueda tener sentido sacrificar rentabilidad a corto y medio plazo para obtener una posición de predominancia en el mercado y llegado el momento aumentar las rentabilidades.
Por todo esto, la máxima de Charlie Munger de que una empresa con altos ROIC tenderá a devolver al accionista una rentabilidad equivalente es muy matizable. En términos medios tenderá a ocurrir, pero hay que individualizar el análisis y ver en qué caso se está.