關於2019年的流動性危機，最新Jackson Hole會議有篇論文也有提出另一個觀點： QE結束開始到QT結束，這段時間銀行負債端的活存(Demand Deposit)與資產端的Credit Line (信貸)對銀行準備金的比例不斷上升。 然而，這樣會造成資產與負債表兩側的到期日不均衡(Maturity Mismatch)。因為信貸通常是長期的，然而活存是短的。往往還沒收回信貸放出去的錢，就要還存款戶的資金了。 在寬鬆時期這樣做沒啥問題，但緊縮時期就不好了。因為市場上的錢越來越少，要從市場搞到錢就越來越難，成本就越來越貴，也就間接導致了2019年9月的流動性危機。 更多的內容可以搜尋：Why shrinking central bank balance sheets is an uphill task。這是由NBER與美國各大名校教授發表的最新論文。
歹勢，今天一點技術問題，上片遲到10分鐘！Orz
有就是香！
乾爹真厲害
本來這週想問的國債種類 都被你說完。
太讚了👍
很多無法置信地轉向.都是因為政策由市場的樂觀悲觀
使至美國大顎大轉向的.都是為了雙殺市場的多空態度
央行老是假裝犯錯.而不斷轉向.即使有歷史的依據可以參考
他們仍是裝傻式的.變來變去.就是為了雙殺所有散戶
乾爹的說明非常精彩，想請教一下，就我的理解，08年以前的公開市場操作是會購買短天期的T-bill來影響短率，但影片中聽起來這個T-bill像是2019年Fed為了解決流動性問題而增設的，請問一下哪個才是對的呢🧐，感謝🙏
@@郭志福-e4w 二件事情不衝突呀
謝謝這麼深入的解析，我也對於縮表的壓力不敢樂觀以對
謝謝Miula大的支持，沒錯嚴陣以對！
關於2019年的流動性危機，最新Jackson Hole會議有篇論文也有提出另一個觀點：
QE結束開始到QT結束，這段時間銀行負債端的活存(Demand Deposit)與資產端的Credit Line (信貸)對銀行準備金的比例不斷上升。
然而，這樣會造成資產與負債表兩側的到期日不均衡(Maturity Mismatch)。因為信貸通常是長期的，然而活存是短的。往往還沒收回信貸放出去的錢，就要還存款戶的資金了。
在寬鬆時期這樣做沒啥問題，但緊縮時期就不好了。因為市場上的錢越來越少，要從市場搞到錢就越來越難，成本就越來越貴，也就間接導致了2019年9月的流動性危機。
更多的內容可以搜尋：Why shrinking central bank balance sheets is an uphill task。這是由NBER與美國各大名校教授發表的最新論文。
maturity transformation 不是本來就是銀行業的本質之一 😉
優質影片，比我花錢買的報告、影片講的還更容易懂，推推，已訂閱
哇 感謝感謝，歡迎加入霧裡看花的行列 🌻
聽乾爹的節目 不是為了聽到很多數據
而是數據的解讀跟深度很夠👍🏻
但這個禮拜還是暫時把空單換成多單
因為發現市場會因為衰退而上漲
8月份油價二手車機票下跌不少 總感覺CPI MOM可能會是負的
加上雖然長期看跌但是這三週跌幅有點太大了 做多的期望值突然多了不少
預計CPI後補掉多單
但說真的確實這次短多最害怕的就是乾爹說的縮表的影響 這次縮表看起來會漫長 畢竟ON-RRP還有一堆XD
高手，短多的很漂亮 💪 也謝謝支持頻道啦
自從這隻影片後, 三大股指就一路不回頭的持續上漲, 似乎通膨也沒有問題, 衰退也不會發生, 高利率也不是問題, 縮表也不影響, 全面risk on.
並且聯準會官員這幾個月的鷹派談話也不再被市場當一回事, 還是挺令人費解的
畢竟實際去看供應鏈產能利用率, PMI等數據都並不樂觀也沒有確認見底
不少企業發財報時提及23展望不佳, 也不影響股價不進行修正
是有些看得迷茫了
不知道股乾爹有沒有想法
最近有點忙，沒辦法好好學習與搶頭香，今天放假一次三集，收獲満滿，謝謝Sean 的精彩內容，這集必須要多看幾次😹祝Sean與胖臉中秋佳節愉快😃
謝謝JuiJui對於頻道的支持！哇一次看三集很拼！中秋節快樂 😻
太精采了
投資人也凹快一年了@@
如果只是看通膨的話,進入Q4基期會快速上升
到明年上半年,基期都是相當高
只是不曉得聯準會要觀察到怎樣才會放鬆
請問乾爹的看法是什麼呢?
今年的股市投資人大家都辛苦了,真的硬
70年代的教訓之一就是看到CPI跌下去就停止貨幣緊縮
結果通膨馬上死灰復燃
反反覆覆十多年後才被Paul Vocker真正的壓下去
我個人在觀察就業市場，失業率要先上。
感謝乾爹
像請教兩個問題
美元匯率明年會從Libor退場換成SOFR
這部分會對美債市場造成什麼影響嗎？
這部分會不會使美債有一個強力支持0.0
債市谷底到了！？
另外OT的部分自然到期的國債不夠900億時
FED會選擇賣出MBS
這樣FED如果在二級市場售出MBS不會有令FED賠錢的可能嗎？
還是FED會找到盤子接刀？
謝謝支持。(1) 我覺得還好 (2) 目前尚未決定要主動賣MBS，但是如果要賣一定賠錢。
學到超級多！好感謝有這個頻道，請一定要繼續下去！
謝謝 MING 的支持喔
我看了很多關於縮表的影片，只有這個影片是最清楚說明的，股乾爹真的很有料
謝謝啦！ㄅㄧㄤˋ
其實我一直覺得大部分的流動性都在逆回購市場那裡等著聯準會縮表了 市場流動性是明顯過剩的 根本上就不在任何「資產』裡面 所以縮表對資產價格的影響應該很小 主要影響的是流動性
Bank Reserve 一直在降，這部分應該是有影響的。至於RRP降的時候會不會影響資產價格則是見仁見智，我個人是覺得還是會。
又學到更多了！！！感謝股乾爹
太好了，一起跟市場學習 😂
Thanks for sharing!!!
thanks for wathcing!
謝謝股乾爹.看您影片真的超有價值...不過美國年底要大選會不會影響聯準會進度阿 @@?
升息很巧妙的三月才開始，六月才加速。一般認為貨幣政策影響經濟平均花六個月，所以經濟放緩的時候也許剛好錯過大選。純屬臆測 XD
Good video again Sean!
thanks for the support jason!
推推～每次都很期待看到股乾爹的作品！
謝推推，我也期待上片
請教股乾爹，如果Powell在6月通膨最高點時宣布，2023年底利率接近4%，之後會依情況調整並於9月FOMC宣布，而目前通膨狀況「明顯且確定」緩降，如果9月升息3碼，那他在2023年底前只剩3碼可以升，這樣的條件下，Powell要如何控制股市漲幅避免超漲，以及做到強壓通膨的鷹派操作呢？（這樣的條件下，他能拿什麼嚇市場？）
另外，現在BofA長時間趴在地上，8月底～9月初機構滿手put，美股慣性的Q4走勢...等，是否是看多的參考元素？
的確很難，所以他最近也一直在試新招。我個人覺得要讓市場看不到盡頭，感覺要很久才會怕。他2018年12月有做到過一次呀 😂😂😂 年底的事，現在還看不到。不過個人認為現在跌越多，年底就越有機會 😝
@@kukantieh 最後一句話，意思是反應鮑威爾個性，現在先鷹過頭，年底就可能轉鴿的意思嗎？
請問Fed打算要縮表到何時？ 今年底？或明年初？
縮到經濟承受不了或是系統裡錢不夠 😎
很开心能看到这个频道。 按赞，订阅！
感謝按讚，一起霧裡看花！
非常專業的影片！推爆
感謝推爆 🔥
謝謝！
感謝高兄對於頻道的支持 💪
每周定期收看，讚
感謝忠實收看！
最近一直在看失業率情況 不過很難去預期失業率 非農就業數據很高 而且初領失業金人數很低 但失業率卻從3.5->3.7
能理解成 因為工作換太頻繁 沒辦法領失業金 所以非農就業很高 但初領失業很低嗎?
雖然是有點在鑽失業率的先行指標 但失業率也太難以預期了吧 股乾爹對整個失業率的評估有想法嗎
謝謝黃兄的支持。八月失業率上升0.19%，其中有0.13%是因為出來找工作的人增加了，然後還沒找到。聯準會現在要壓薪資通膨，我個人相信他們的政策目標是讓失業率上升。
目前持有只有Reits跟天然氣，大部分資金還是在觀望，操作上還是會用 covered call 做些操作，畢竟雖然我自己看空市場，但是完全不投資相對的也是浪費時間價值，純屬自己的見解。
嗯嗯懂，就算view一樣，每個人也都有自己偏好的操作方式呀
讲的很通透，感谢分享
感謝收看喔 🤠
請問乾爹有空可以講LIBOR退場嗎？ 感謝～
哇 你對這麽技術性的議題有興趣呀！
很喜歡股乾爹 將邏輯講得清晰有力 讚讚！
感謝你的美言！ㄅㄧㄤˋ
非常感謝製作優質內容
謝謝H的支持！
乾爹太精闢了😚
ㄅㄧㄤˋ一個 😎
感謝
謝謝DC哥！
終於等到一個真的有料的來講債券了!!!!!!
同道中人！
等等9:10分主席要講話了，想請問股乾爹都是看現場直播嗎，如果是的話，都是在哪看的呢，謝謝！
RUclips 上 CNBC、WSJ ... 等等都會有，尤其是目前是特別關注的時候。
ruclips.net/video/fVSmA30qWu0/видео.html
www.cato.org/events/40th-annual-monetary-conference
謝謝！
每週最期待的影片。
感謝 Austin 對頻道的支持，每週上片時間我也是非常期待！
精彩的影片 最棒的財經知識頻道
😻 感謝稱讚！讓人動力滿滿！
又是一集好精彩的內容
謝謝！多虧你們的支持！
太精彩了 先推再慢慢看
我覺得先推再看很讚 XD
謝謝您 很棒的頻道 受益很多
謝謝喔！常來一起霧裡看花 😝
感謝分析。 接下來就是等待 耐心是贏家
等待左側建倉的大機會，呼應你的ID!
最近看過最好的總經分析頻道
謝啦 ㄅㄧㄤˋ
非常精彩，感謝分享！
謝謝美言！ㄅㄧㄤˋ
@@kukantieh 我唯一按讚訂閱開啟小鈴鐺的頻道！ㄅㄧㄤˋ
@@edward4176 大感謝 😻
請問很多都預計九月FED升息三碼，這樣股市還會大跌嗎？
沒有人能確定耶，但是看起來聯準會是希望股市跌的。
@@kukantieh 股市跌不就有助於失業率 下降嗎？
謝謝，原來如此。
請問視頻裡有介紹投資美國國債的介紹嗎？ 哪一集？
提到過的大部分都是觀念，好像沒講到怎麼買耶！
@@kukantieh
😂 謝謝回答
今年所遇到的經濟危機, 真的跟以往的是不同面向
股乾爹可以說是有看到背後的面向
我相信美股的鬼故事很快要來了......
拭目以待
我們這一代沒真的見過通膨吧！抖...
太棒的分析 謝謝股乾爹❤️
謝謝MM啦 😊
感謝，好棒的分析
一起跟市場學習 🫶
十分感謝！
謝謝來看影片！
看了2遍，分析的很好👍
感謝幫忙增加收視 XD
對於日本無限量購債，導致日圓匯率波動加大崩跌，可以談談看看嗎？
可以參考這集：
殖利率曲線控制，日圓貶值的秘密武器？｜股乾爹 EP.061
ruclips.net/video/bENyW783Ykg/видео.html
感謝
撐下去！
撐到指數+30%那一年！
講超好
謝啦 🔥
细节再多点真的是一个可以卖钱的研报了
已經可以賣錢了!!
的確有時候也常常在細節跟流暢度中取捨
🤑🤑😂
@@kukantieh 哈哈哈 salute from your HK ex colleague
未看先讚~
我覺得可以 XD
我等超久!!
歹勢，我這週時間抓很緊！
老爹，我有一個問題，想請教你，歐洲也在升息，美金會不會貶值？2國都狂升息，會變成什麼？求老爹教一下🙏
歐洲也升息與美國利差會稍微縮小一點，所以短期歐元會有一點抵抗能力。但是歐洲升息的結果可能造成經濟衰退，所以最後可能還是沒用 Orz
@@kukantieh 那美金之後要跌是等經濟衰退嗎
@@曾定澤 對，2023如果美國經濟放緩後，很可能是就是空美元的一年。
太感謝了
謝謝收看喔
市場真是不把Fed升息縮表放在眼裡！這週強漲快3%了
看來大家都在等今天的CPI回落。
@@kukantieh 結果沒回落，一天就把一週全部吐回去，大家都被擊落了XD
@股乾爹 8日早上看到一則新聞有點訝異，但細究下感覺無不可能，是關於方舟投資創辦人女股神Cathie Wood說的可能‘’通貨緊縮‘’，而FED現在誤判情勢。她指出金、銅、原木均從去年跌落至今，加上市場庫存仍然偏高……當然她也提出會加劇通膨轉向通縮的情形，並直言Fed將在3個月至半年內從鷹轉鴿。很好奇是這與我們觀察到的現象差異實在很大，不知道如何解釋外，而銅價等的原料價格走低，個人認為單純只能去化庫存的訂單縮減所造成的～這麼判斷正確嗎？
還請不吝指教，謝謝股乾爹🙂
不無可能，升息的目的是打擊需求，我們也不知道升到4%需求到底能放緩到什麼程度。不過，Cathie Wood 的工作是投資成長股，成長股在高通膨環境會表現很差，所以她過去1年都是喊通縮的 😉
@@kukantieh 豁然開朗了！👍
幹木頭姐 誤判很多次了 我還寧願相信馬斯克講的。
@@kukantieh 通縮就對成長股有利？ 怎麼說？
@@BTC-is-the-best-asset 成長股是低利率環境最大受益者之一。
Power the blinker, really bad.
有人認為美國為掩護通脹不斷變更評定通膨的因子，如捨房價採租金等等，是有為美化數字欺瞞人民確有這麼一回事嗎？還是其間有什麼誤解呢？
那是之前強調通膨是暫時的時候吧，現在應該沒有了
改變CPI算法這個我也蠻有興趣的
消費者物價指數編纂這議題水很深。例如說如果價格上升是因為功能升級，這在消費者物價指數裡就不算漲價。
高質影片
也有高質觀眾 💪
笑死 股乾爹20分鐘的影片總是乾貨滿滿
謝啦！本來還有點擔心這集太長 Orz
看了三遍 希望今年年尾能有转机 哈哈
哈哈 趕快爆一爆先 XD
結論:不要跟fed對做,fed是美股最大空頭
完全同意！抖！
迷霧中前進，只有陽光出現，才能看清一切。
霧超大，而且中間不斷會有幻影
要先撐過寒冬才能歌頌未來 🥺
是呀，今年大家都辛苦了 🥹
股乾爹很帥
感恩感恩 XD
博主有twitter吗？
沒有，但是有Facebook fan page “股乾爹”
以長相來看的話 爆A爾其實長得比較像Arthur Burns
哈哈哈哈 神觀點
说的真的太专业了！
你動作迅速！
乾爹
請問一下
今天晚上Powell的演講是要講什麼方向？
乾爹
明天會說cpi嗎？
XD
哈哈 你都知道了！ㄅㄧㄤˋ
看到噴飯我也笑了
太直白了啦！
推一波乾貨
週四乾貨夜 🌉
專業
感謝支持 🤠
美联储九月什么时候开始缩表？
每月購債週期是月中到下個月中。
Repo什麼的先不說，可以先Reopening嗎?
哈哈什麼意思？是後疫情時代的reopening嗎？
沒錯，先解開鎖鏈！我還是認為供給面的解決方案太少，也許美國也應該多利用選擇性信用管制，一直緊縮資金，企業縮小開支，只會讓供給更緊，感覺有點像台灣的房市。應該要提供低廉的資金供企業投資擴張，順便搭配美國製造，當民眾預期未來美國貨淹腳目，預期通膨就下降了呀！
中秋愉快
中秋快樂！柚子真好吃 XD
大家都說不要跟國安基金對做 可是國安基金喜歡跟FED對做 歐歐 谁會贏呢 ?
因為現在欠的債後代來還，先選上在說
國安基金：5000億台幣
Fed 縮表：950億美金／月
我投Fed一票 XD
乾爹可以用律師扮相來一集嗎😆
哈哈哈哈 太鬧了吧！我考慮 XD
頭香
感謝分享
感人，我上片遲到頭香還有人搶 😍
空仓10个月了，最近终于有了想动的想法
空倉十個月豈不表示是在Nasdaq高點走的？高手。
@@kukantieh 哈哈还行，攒点燃料
前10!
昨天有進場
保佑我🤣🤣🤣🤣
搶反彈？頭香之神會保佑你 😻
Good
thanks JH
優質頻道，只恨自己太晚看到，馬上定閱，大家還沒定閱的也一起定閱。
歡迎加入霧裡看花的行列 🤩
不搶頭香來一下ㄅㄧㄤˋ香~
有ㄅㄧㄤˋ有讚！
感謝分享!!
感謝收看！
為什麼2019年銀行資金會不夠用？錢用到哪裡去了？或許當年應該做的是，停止無意義的放款。像ＭＢＳ全球炒房資金，還是一些有的沒的。當年不做？今年ＦＥＤ還是得做苦工。或許是當年沒有通膨，所以鮑爾才配合炒房總統川普，一口氣印鈔一倍，把美元信用卡刷爆。可能他認為，只有通膨，才能順利推動縮表。現在ＭＢＳ肯定要縮減的了，還有什麼亂花錢的貸款，應該也會消失。就是不知道美國銀行的錢都借到哪裡去了。唯一肯定的是，奢侈性娛樂性消費金額會大幅減少，只有食衣住行基本需求不會變動。ＰＳ５漲價了......去買中古的PS4 PRO吧。蘋果漲價？明年財報就知道，地球有錢人減少多少。
真心覺得你係高手
比風傳 x 講果 d 勁 n 倍
謝謝，boom!
每個禮拜都能在這裡學到新知，覺得很棒，謝謝Sean帶來的優質分享
謝謝KC的支持！💪
給你大大大的專業按讚完之後，馬上分享到我們【卡爾先生】的族群中
感謝幫忙分享 🥹
股乾爹節目可以 順便 經濟英文 教學
M O N E Y I S J U S T G A M E 🏦
世界吹泡泡不稀奇了 變成無限循漩渦經濟體系
產生有節奏 的 眼花撩亂
我覺得你的留言節奏感也很強，很神奇 😎
@@kukantieh 🧠 💫 慢一點思考 我才可以發現細小節奏變化
這是因為你的影片解說分析 節奏 非常清晰而有邏輯的 🎼 讓人人可以知道那些混亂的經濟數字
昨天央行年會股票漲 這個根本傻眼
有點暈頭轉向了
股市漲進Jackson Hole、漲進CPI公布當天，都是要軋空 Orz
這一集股乾爹說得不錯, 拍手鼓掌ing.... 大幅度的縮表3-6個月就可以明顯影響市場, 資產價格下跌的同時, 通膨也會隨之滑落.
原本我預期今年美國CPI不大可能在年底時下降至6%以下, 然而隨著油價跌落至俄烏戰爭爆發之前, 汽車晶片短缺問題解決
(Ford廣告推0利率分期付款), 失業率開始上升....等等, 美國的通膨將會明顯滑落!!
2024還有總統大選, 老鮑沒那個種敢在通膨大幅滑落之際, 持續無視市場資產價格下跌而繼續緊鎖.
@@q0712951 你口中所謂維持在高檔的大宗商品是哪些呢? 石油小麥銅鎳全都已經下來了喔!!影響歐洲通膨最劇烈的天然氣, 也在德國暫緩廢除核能之後大跌.中國封城影響供應鏈....航運指數你有去看嗎? 請問你現在還有什麼是缺貨需要補庫存的呢? 我情願被人說天真, 也不要被說無知蠢.
@@q0712951 大家都在享受中秋節烤肉聚餐的口腹之慾，唯獨你這位可悲的XX在網路上造口業....這種水準的貨色明顯是反指標😂😂😂
就看能滑落到哪囉！謝謝支持 👍
專業又清楚，太ㄅㄧㄤˋ了 果然是貨幣專家！
ㄅㄧㄤˋㄅㄧㄤˋㄅㄧㄤˋ
要一直保持空空空
看著市場常常嗑藥嗨起來fed壓不住
真的是很難活到那一天啊
只能看股乾爹討拍
對，空頭市場就是部位難抱、被軋跟喝水一樣 Orz
👍
沒加碼 沒受傷。
Sorry隨性刪文。深夜或連續假期 前發文，多半自言自語，你可能沒看到 ( 畢竟上次套牢的教訓 很大
放心市場永遠都在！
@@kukantieh
確實如此。
股市永遠都有機會，不急於一時。
國庫券跟國債有差嗎？
短天跟長天期。
如同劉兄所說，主要是到期日長短差異。
回購市場講的比ck go好
感謝信任票！ 😎
一堆人再等 哈哈~
這週比較奔波，最後一刻才完成 🥶
看空才剛開始啊…
暫時找不到樂觀的理由 XD