聯準會降息一碼！美股台股全崩跌！美債ETF恐不保本？直投債還能買？【財經鈔能力】｜20241219 趙慶翔 高子旭

[@奇奇-n5j]

最專業的債券和貨幣分析！有子旭老師就是讚！

[@ninedaykao]

奇奇😄

[@安祺-v2l]

第一次注意到這位高子旭分析師，講的內容有理有據 卻不會枯燥到外行人無法消化。
主持人也很棒 必要時才說適當的話，不做任何打斷，來賓講話時 主持人只管保持優雅美麗就好。
太多財經女主持超愛講話 老是打斷來賓, 這位份際拿捏很好。

[@ninedaykao]

盡量說白話，希望大家都可聽到正確的觀念，降低被市場一些錯誤資訊引導的風險。

[@tvbsmoney]

謝謝你～慶翔很努力幫大家發問跟重點整理啊！也希望你收穫滿滿～

[@ninedaykao]

這邊補充更正一下，10年期公債殖利率跟20年期公債殖率大概是差0.3%，我在節目上講錯了（節目講0.6%），抱歉，特此更正。🥲

[@99up64]

問一下高老師
債劵ETF. BNDW適合投資嗎？
還是只推薦直債？

[@ninedaykao]

@99up64 應該這樣說，如果是要買債券ETF的話「要很明確知道這東西只能做價差」，而不是當作直投債做長期定期定額。
所以我並不會說債券ETF打死不能買，而是如同節目裡面提到的，殖利率下行可能剩下最好做的時間就剩下半年左右，之後就很難做了。
所以如果投資人自己判斷之後也認為未來半年殖利率確實有機會下往下走，那確實可以用債券ETF做 （但槓桿性ETF完全不建議）。

[@longlong-k7v]

@@ninedaykao 教人買債券etf做價差🤣🤣🤣，我猜你是不是也要說我買股票適合領高股息？？ 我就說了你在胡說八道，還想辯論？？🤣🤣

[@ninedaykao]

@longlong-k7v 原來我裡面有教人買債券ETF做價差，你是不是中文認知都有問題？

[@ninedaykao]

@longlong-k7v 科科，看到你的影片看到你的面相了，果然就是很嘴的人。
沒關係你能在市場賺錢就好，愛怎麼嘴隨便你，最的開心也好。😂

[@政翰-q70]

感謝本集子旭分析師專業的講解FED利率影響未來公債未來趨勢及直投債及ETF債券產品，慶翔主播 專業形像，好甜美，固定收看起來

[@ninedaykao]

政翰，不客氣~😊❤

[@sauyingcheung7773]

多謝主持和高先生的分析😊!

[@乘風破浪-v9l]

終於有人講真話了！直投債才是金融法人最愛的債券種類！

[@sonolaser]

高子旭分析師講得很深入淺出，希望之後能常看到他的節目。趙慶翔主持人也主持得很好，會適時幫觀眾問問題。這集節目水準很高！謝謝製作單位的努力

[@ninedaykao]

感謝sonolaser😊❤❤~~

[@李芷秦]

很喜歡這位分析師的看法👍

[@ninedaykao]

😊，謝謝

[@1798-e9x]

子旭老師分析的很棒 ！讚！

[@ninedaykao]

Yan 謝謝~~😊❤

[@cy4153]

謝謝 這集內容非常棒 還請教投資級公司債也是與美債大方向上是差不多的狀況嗎？

[@cy4153]

謝謝 九大另一串的留言回覆 看到了 謝謝

[@tvbsmoney]

謝謝你的支持❤

[@ninedaykao]

​@@cy4153好~~❤

[@user-forChanel]

謝謝節目每一位

[@tvbsmoney]

謝謝你喔～

[@leejm321]

給高分析師點贊👍！

[@ninedaykao]

感謝lee jm ❤❤😊

[@薇薇許-f3c]

很誠實的一番言論！值得一看再看！

[@ninedaykao]

😊

[@承認自己]

主持人點到為止的發問及破題,,,,,讓大部份時間留給來賓做專業解說,,,,,,,,,是至今為止敝人看到唯一女持人能做到的,讚!! 請繼續保持下去,千萬不要像其它的女主持人非常瓜噪,,反而讓來宾專業的分析大打折扣,,,,,祝訂閱者愈來愈多.

[@tvbsmoney]

慶翔謝謝你❤希望你繼續支持

[@relexpong]

對於債券的趨勢分析得很透徹，非常厲害

[@ninedaykao]

謝謝relexpong❤

[@林淑賢-w1z]

主持人發言詢問的問題，正是不懂想知道的。謝謝有素養又美麗的主持人！

[@tvbsmoney]

謝謝你的支持😁近請鎖定我們的節目囉

[@ponewei9125]

主持人跟分析師都很讚，專業分析平鋪直敘有圖表有公式依據；主持人提問斷點恰如其分，讓來賓講述完整也提出一般大眾的疑惑，因為這個節目所以訂閱頻道了👍

[@ninedaykao]

感謝~~😊

[@tvbsmoney]

謝謝你❤請你繼續支持

[@samansalin]

前面簡直是高年級生在看的😮
我如果沒上過您的課，應該是問號滿天飛了😂😂！

[@ninedaykao]

😂❤❤，還有很多很深的東西，當天在講之前有跟主持人討論了一下，後來覺得觀眾可能會聽到睡著，所以就沒有講了。😂

[@willylin7499]

主持人太美❤
看畫面我會分心，用聽的我才能認真聽分析師說的話😝

[@tvbsmoney]

謝謝你❤

[@albert950629]

檯面上我看過最有料的分析....而不是只講故事,然後沒結論.....不然就是要大家積極中帶著謹慎的網紅....

[@ninedaykao]

😅❤

[@mariojiang3022]

為了九日專業分析而來的😍

[@ninedaykao]

😄❤️

[@chiu3819]

抽書~感謝皓哥跟美麗的小編每天辛苦準備直播~

[@Miyukified]

老師分析的非常不錯，可是忽略了一個影響美國物價的最大因子能源價格。

[@ninedaykao]

這個我知道，但時間不夠沒特別提。
目前不論是根據IEA還是EIA對明年石油供需的預估，都認為會供大於求。
但川普如果真的要對墨西哥跟加拿大進口油課重稅，勢必會影響美國汽油跟柴油價格。
主因目前美國國內主要開採的油是屬於輕原油也就是低硫的油種。但是提煉汽油需要重油。所以哪怕每日增採300萬桶頁岩油，也無法解決需要重油的必須事實。
但我估計川普上任之後，真的要實際對加拿大跟墨西哥課重稅，不會是立刻，而是需要一段時間醞釀、談判到執行，所以我認為川普的政策確實會讓通膨惡化，但時間點是2026年的事情。
所以對於債券價格來講，我認為最好做的大概剩下明年上半場，之後會因為結構性通膨惡化越來越難做。

[@fuzzthetoneable]

債券利息支出過高=》結束縮表=〉開始買短債=QE=>導致2025年過後因二度通膨有可能點陣圖方向改變=》結構性通膨導致需要升息至6趴或以上=〉然後又回到債務利息支出過高=》縮表結束，然後重新循環=》導致不建議長線持有債券etf
4.55到3.6再到6然後再回到降習循環。這個循環的債券etf淨值應可保本）債券價格由低至高再到低至高）外加利息應可獲利？

[@陳文樹-f3s]

说實话真的少之又少，很棒的分析師

[@ninedaykao]

謝謝😊❤

[@ryomalin1940]

台灣債券ETF成立時間太短，要驗證是否能保本鎖利建議直接從ETF權重及汰換機制著手，要不然很容易陷入在預測上建立預測，畢竟預測總經實在很難，太多變數

[@Tom-t7r1p]

來賓的立論基礎建立在通膨必然發生 並且沒有其他干擾因素 期待能夠做一集綜合效應評估後 對美債價格的預期 謝謝

[@ninedaykao]

通膨必然發生的關鍵點，其實是在財政部大量的債務淨增發量，如果沒有等比例貨幣供應量增加，那就是既有的M2開更大的槓桿去消化。
但高倍槓桿意味著更不穩定，只要債券價格甩動過於劇烈，就會造成短時間大量去槓桿，這件事情就會直接衝擊一級交易商的造市能力跟回購市場是否能正常運作。
所以縱使開槓桿去買債，只要流動性出問題，最後也只是變成聯準會下來創造準備金處理而已。
因此不論是創造更多銀行放款，還是創造更多準備金，都是創造更多的M2。
往年，財政部債務年增率，我在節目裡面有放圖，堆疊了M2的年增率關聯性，而且是快要60年的時間週期，相關性非常明確。

[@Tom-t7r1p]

@ninedaykao 謝謝您的說明

[@soloman00414]

我喜歡觀察引導一般大眾觀點的媒體，當一窩蜂網紅都說好的時候就是過熱可賣，一窩蜂罵的時候就是過冷可買，分析啥就見仁見智，反正都是資金引導

[@成全-x9n]

感謝分享

[@ninedaykao]

❤，不客氣😊

[@lan9473]

市場反應就是真實,論述參考

[@belle6229]

來了來了~ 來收看

[@ninedaykao]

😄❤️

[@b_d2736]

個人結論：債券全部出清，轉TSMC 無腦多

[@lschang2173]

很少有人揭發買債etf的騙局，買債有一定規模，到期就要再買新的來配息，新舊債的價格是不同的，所以可能賺可能賠，沒有本不變領配息穩賺。直接買債，而且是剛發行才能主動掌握價差或領息。半路買都有發行，買賣當時及到期利差問題，使得債券價格跟面額是不同的。

[@ninedaykao]

如果是之前票面利率比較低的債，目前的購買價不會是面額，而是折價。
這個折價空間，就是會去彌補這個票面利率跟現實殖利率的差。
舉個簡單例子，前幾年買一個10年債票面利率是2.6%，到期時間長度剩下6年。
那現在那個債券的價格用簡單數學來算，就是100-（1-（4.6%-2.6%）×6）=88元左右。

[@user-ld2cd9zf1d]

@@ninedaykao
請教老師，如果這時候經理人以88賣掉，重新買一張10年期（剩下年限10年），票面利率一樣2.6%的，理論上這張新的價格應該為80元（依照老師公式套用計算），這樣等於他可以買1.1張，理論上債券ETF淨值變化應該不大，轉換雖然有損失，但是等於之後領息也變多了，這樣不是也變相保本嗎？

[@ninedaykao]

@user-ld2cd9zf1d 剛剛，剛好花了半個多小時在回答另一個投資人的留言，差不多類似在問這個概念，我就用以下例子舉例說明：
比方說20年期美債殖利率昨天的收盤價4.83%跟2023/11/08的收盤價差不多。
2023/11/09，00679B收盤價是29.03。
過程中總配息1.62，目前收盤價是28.54，等於價差賠0.49。
1.62-0.49=1.13
1.13/29.03=持有了一年一個月，在殖利率沒有變動的狀況下，報酬率大概3.89%。
但如果是17年期直投債，好像更高一些應該在4.83×17/20=4.1%
這就是動態調整造成的問題。。。

[@ronliaotw]

@@user-ld2cd9zf1d 這說法有人講過了，怪老子有用數據來解說你的看法。(是變相的保本，但會有波動還有匯差)
邏輯上高分析師的說法並沒有錯，你跟怪老子的看法也沒錯。就看你用什麼角度來看待。
簡單說一個市場比美股大的資本市場，裡面的投資者絕大部分都是法人跟機構，
散戶只是小眾，如果說散戶買債是韭菜的話，那些90幾趴的大型機構跟法人難道是把錢丟掉嗎？

[@user-ld2cd9zf1d]

我覺得高分析師說，直債保本，ETF會賠慘，用詞有點重了，不能用直債剩餘的年限，來跟ETF沒有時間結束週期比較（整個ETF），兩者時間週期不同，如果是這樣比直債解套的當下，同時ETF當然還在套。
但是時間週期拉個10 或20年年來比（以債券本質10年期或20年期來看），債券ETF淨值雖然下跌，但是它的殖利率也同步在上升，債息增加！
所以我認為直債跟債券ETF不能直接對比，因為直債有剩餘年限，ETF沒有，時間週期不一樣！

[@lynnl3014]

主持人总结的好👍

[@tvbsmoney]

慶翔謝謝尼，希望能把子旭哥的豐富內容幫大家重點整理呀！

[@阿諾-m5r]

現在我ALL.IN元大美債20.共220張..若再跌到27.5我會加槓桿(質押)再加碼80張--我已經有事先告知了..到時候持有人要賣我…我只好被迫買進了…

[@高煜捷-n4w]

沒有所謂直投債「保本」之說，這是非常有瑕疵的說法，標的本身沒有出現違約才有返還「面額」

[@ninedaykao]

以美國國債來說，要倒閉違約的機率不能說不可能，但確實不高。如果美國國債真的違約，大概除了現金不會受到衝擊之外，其他市場都會受到連鎖效應的衝擊 （這部分要對很多字就先不用文字敘述了😅）。
節目中主要指的是美國國債的直投債。至於是其他的債最好是買A以上的公司債，但卻是希望您說的，如果倒閉沒有保本的效果存在。

[@monicapeng6068]

我已存下反覆觀看！

[@ninedaykao]

😮~~~❤

[@張家綺-c6o]

年底了，不知道最近有沒有投資展望會可以報名?

[@ninedaykao]

是是我我自己辦活動的部分嗎😂

[@饒玉麟]

舒服

[@卓阿民-j8d]

如果美債ETF每年配4.5%， 股息再持續投入， 預計10-15年有機會零成本， 不就跟一般存股的概念一樣嗎？ 就算殖利率升到6%， 股價跌， 但長期還是會將成本降低啊.....還是我搞錯（如果說已經打算放10-15年）

[@ninedaykao]

邏輯上是可以，但就是殖利率如果上去虧損先比直投債放大，然後殖利率再下來，獲利比直投債放大這樣。
另外一種狀況是過程中券商調整部位，造成的虧損跟獲利是否打平。
比方說20年期美債殖利率12/19的收盤價4.83%，跟2023/11/08的收盤價差不多。
2023/11/09 00679B收盤價是29.03。過程中總配息1.62，收盤價是28.52，價差賠0.51
1.62-0.51=1.11
1.11/29.03=持有了13個月，在殖利率沒有變動的狀況下，報酬率大概3.82%。
如果是17年期長度的直投債，好像更高一些應該在4.83×17/20=4.1%
這就是動態調整造成的問題。
所以能不能回成本？
邏輯上可以，但還要考量管理成本，還有在動態調整時，到底是賠的比較多還是賺的比較多，這個說不準。
但在先看錯殖利率上去的那一波，會比直投債還要更煎熬，因為直投債有隨著到期日減少，利率敏感度變低的特質。

[@belldandy1213]

​@@ninedaykao 這聽後服務有點猛😂

[@cy4153]

​@@belldandy1213 真的 第一次看到回這麼快的....已訂閱九大頻道😂

[@陳志承-d4o]

​@@ninedaykao這個給讚

[@ninedaykao]

@陳志承-d4o 😉

[@楊過兒]

降息循環中，以現在fed利率4.25-4.5%，20年期公債利率是不是應該在4.5%以下才是合理？

[@ninedaykao]

這樣說好了，以十年債來說，一般債市交易員不會以未來10年利率平均預期來做訂價，而是會用5年內平均利率做定價。
很簡單的原因，因為太長期的利率根本沒人看的準。
此外，市場的交易情緒有時候甚至根本只在反應半年內左右的利率預期發展。
好比說2023年開始，市場時不時提到什麼長期債務超發，風險溢酬會增加，然後2023/9-10月反應一下，瞬間殖利率又去3.9%了。
然後2024/3-4月反應一下，殖利率到8月還可以降到3.6%。
所以，市場有時候也很情緒拉扯，以下說反應長期通膨問題，一下說反應風險溢酬提升，然後也可以像今天PCE只是低於預期0.1%，殖利率就可以跳水。。。。
因此，二十年期債怎麼跑，建議就是根據我在節目裡面講怎麼看10年債，然後加個0.3%左右預估20年債殖利率怎麼跑這樣。

[@糖糖飛天糖果]

請問什麼情況下，債券月配息會減少？例如0.08變成0.06元，最後變成0.04元。因為我不知道何時債券配息會大輻減少，所以才請教你。

[@ninedaykao]

看該檔ETF手上持有的債券平均票面票的票息是多少，如果平均持有的債券票面利率是2%跟5%，那配出來的票息就會不一樣。
如果要單論票息大量減少，那就市場長債殖利率下跌到很低的位置比方說2%，這時候就是持有的債券ETF價格上漲了，但因為券商一直在調整他的債券部位(賣時間短的買時間長的)，但時間長的也表示是在那個時期左右發行的，新發行的票面利率就會對應當下市場的殖利率，票面利率就會比較低，整體收息就會變少了。

[@糖糖飛天糖果]

@@ninedaykao 感謝你的回答。瞭解債息可能縮水的理由了。那現在緩降息，反而是不是對長債不利？因為債息可能逐步下降，而價格不但沒漲反而又跌，是不是長債不單只有利率，還有通膨、就業等因素。現階段可能蠻難看待債券的。

[@ninedaykao]

@@糖糖飛天糖果 對，長債的殖利率波動考量的成分比短債多很多，不單單只是利率，還要考慮後續的通膨、就業數據、其他風險溢酬等變化。另外短期市場的情緒也讓長債的價格波動變的非常敏感。
現在的緩降息，根據我影片的分析，我是認為2025年還是依然至少降4碼。但地板利率可能就在3.25%是極限了。
所以如果真的降息預期在接下來幾個月，從2碼推進到4碼，當然會推動長債殖利率下跌，但也就大概剩下這麼多空間，殖利率如果真的有修正，修正完畢後，市場又會開始考量2026年的通膨再起的問題。

[@糖糖飛天糖果]

@@ninedaykao 謝謝你解釋的好詳細。我比較保守，地板利率估在3.75%~3.5%比較安全。我的想法跟你一樣，2026才是債券最難判斷的一年。2025逢高出清，入袋為安。從2碼推進到4碼，也是有一半可能的機會，但最差至少還有2碼。縱然債券不漲，也不可大跌，可領債息。謝謝你。

[@ninedaykao]

@糖糖飛天糖果 😉

[@yjc5816]

市場上似乎沒有人定價共和黨掌握兩院，川普想取消債務上限的規定，導致國債坪級下調必須提高利率的吸引力?

[@ninedaykao]

其實有時候市場交易者的集體情緒很善變，有時候反應很長期的事情，有時候又反應很短期的小變化，比方說今天PCE數據低於預期值0.1%，然後殖利率就跳水...
好比說2023年開始，市場時不時提到什麼長期債務超發，風險溢酬會增加，然後2023/9-10月反應一下，瞬間殖利率又去3.9%了。
然後2024/3-4月反應一下，殖利率到8月還可以降到3.6%。。。

[@neng-chenhsu3782]

怎一直有電話響的聲音? 我一直找電話~

[@ninedaykao]

不是我的電話😂

[@tvbsmoney]

也不是慶翔的😂

[@fuzzthetoneable]

請問高債券殖利率的時代是否等於高定存利息的時代？若是這樣的背景確立高無風險利息導致的停滯性通膨是否會摧毀金融體系與經濟活動？

[@ninedaykao]

如果未來結構性通膨惡化導致利率要達到6%，首先會衝擊的倒不是實體經濟，而是國債流動性以及回購市場的流動性一級交易商的造市能力在市場都在拋售國債，且財政部還在持續大力發債的狀況下，能撐多久。
過去這十幾年財政部能夠這樣濫發債，其實是大量依賴聯準會的QE，創造大量的基礎貨幣去消化新增的國債，同時創造更大的基礎貨幣，也能讓銀行體系創造更多客戶借款，來去維持M2對國債或說對固定收益的槓桿乘數。
所以美國金融體系或者說聯準會最害怕的情境就是，如果同時出現通膨失控+流動性惡化的時候怎麼辦。
這個其實在2023年矽谷銀行因為市場調度準備金成本太高，還有本身自己持有債券價格大跌加準備金調度出現問題導致倒閉這件事情，可以視為小規模的測試，如果之後出現通膨惡化+流動性同步惡化，那就是更大的考驗了。
回過頭來，對於實體經濟的狀況來講，估計會造成壞帳率飆升，大量中小企業倒閉，個人破產，如果到時候聯準會無法立刻使用2008年的大絕招創造大量基礎貨幣解決金融體系的問題的話，實體經濟的著陸，大概要花2-3年復甦吧。

[@fuzzthetoneable]

@@ninedaykao 🙏謝謝回覆

[@ninedaykao]

@@fuzzthetoneable 😊❤️

[@fuzzthetoneable]

請問另外假設10年期公債殖利率6趴真的來臨，又出現結構性通膨，六趴的利息大概十多年就翻倍了，就算是etf為何還是會套牢？

[@ninedaykao]

這個就變成沒有直投債保本的特性（隨著時間推移，利率敏感度更低，最後回到票面價值），那到底要花多久時間才能回到投資人買進的成本，以及過程中虧損放大的持有壓力，而且還有ETF管理費的成本，這就是問題點。

[@fuzzthetoneable]

@@ninedaykao 所以您的意思是如果抱完一整個升降息循環，不考慮持有壓力的心理層面，債券etf應該可以獲利安全下莊？

[@ninedaykao]

@@fuzzthetoneable 比方說20年期美債殖利率昨天的收盤價4.83%跟2023/11/08的收盤價差不多
2023/11/09 00679B收盤價是29.03
過程中總配息1.62
目前收盤價是28.54
價差賠0.49
1.62-0.49=1.13
1.13/29.03=持有了一年一個月，在殖利率沒有變動的狀況下，報酬率大概3.89%。
如果是17年期直投債，好像更高一些應該在4.83×17/20=4.1%
這就是動態調整造成的問題。。。

[@s1340333]

我想，以長期投資而言，股債配置是把債放在防禦部位，主要是拿來面對熊市時的抵抗力，短期股債都是有漲跌的，就是考驗你抱不抱得住。ps.我講的股是指市值型etf。

[@ninedaykao]

@@fuzzthetoneable 舉個例子，比方說20年期美債殖利率昨天的收盤價4.83%跟2023/11/08的收盤價差不多
2023/11/09 00679B收盤價是29.03
過程中總配息1.62
目前收盤價是28.54
價差賠0.49
1.62-0.49=1.13
1.13/29.03=持有了一年一個月，在殖利率沒有變動的狀況下，報酬率大概3.89%。
如果是17年期直投債，好像更高一些應該在4.83×17/20=4.1%
這就是動態調整造成的問題。。。

[@fuzzthetoneable]

請問若未來因為結構性通膨的因素10年期真的來到6，屆時美元會強到什麼程度？

[@ninedaykao]

貨幣的強弱是比較級，主要變數確實就是10年期公債的利率差沒錯（當然還有其他變數因子）。
這個問題雖然很單純，但其實真的是大議題。
如果美國真的發生結構性通膨惡化，美國勢必拉升利率。這個時候如果其他國家不跟著升息，就會遇到貨幣貶值的輸入性通膨。
但如果真的跟著美國升息，也勢必影響國內經濟，所以如果真的是美國通膨惡化，美元未必飛天，而是變成大家要一起承受惡果的狀態。這個也是當代貨幣運作機制，當很多東西都跟美元綁定的大問題。

[@fuzzthetoneable]

@ 查了一下1995年左右的時代背景十年期公債殖利率有超過六趴不過當時美元指數卻只有80到90，原因是當時歐債殖利率更高

[@ninedaykao]

@fuzzthetoneable 對，貨幣匯率變化永遠都是「比較級」，這個比較主要就是利率差為主。

[@清旭吳]

直投債，十年數據顯示4.6，實際要買小額（五萬美元以下），能買到4.1嗎？

[@ninedaykao]

從目前貨幣供應量對經濟數據發展的影響，還有目前失業率跟連續申請失業救濟金人數是緩步推高下，4.1%是有機會的。
但執行投資的部分，還是要自己也評估一下。❤

[@mmm-wv1tj]

已經all in tmf 😢頂得好辛苦😢

[@ninedaykao]

😢

[@無糖綠-l1m]

哇靠，跑去谷歌這什麼？你真乃神人也，有用融資嗎？我融資陸港正2等於五倍槓桿😊😊😊

[@j1987761129]

所以薪資是原因，而不是房價

[@ninedaykao]

目前論通膨數據比較難下來確實是因為租金的影響~

[@宗毅-b1s]

來看九日了

[@ninedaykao]

❤❤😊

[@俞順昌]

早就漲一波了

[@阿諾-m5r]

現在美債10期殖利率是4.56而20年期殖利率是4.83...何來10期殖利率+0.6-0.7為20年期殖利率?敬請高先生指點迷津...感謝你

[@ninedaykao]

阿，抱歉，這個真的是我講錯了，目前20年期美債跟10年期美債殖利率只差0.3%左右。
感謝糾正，這邊我記錯兩者的利差了，抱歉。❤😓

[@阿諾-m5r]

@@ninedaykao 也就是美債10期殖利率+0.3就大概等於20年期殖利率了?這我要再確認一次不能有模糊的空間...

[@ninedaykao]

@阿諾-m5r 是，沒錯！

[@阿諾-m5r]

@@ninedaykao 感謝你....

[@ninedaykao]

@阿諾-m5r 我也要謝謝你，點出這個錯誤，感謝。❤️❤️

[@chvincent19801231]

2024最大的風險是抱不住 庫存循環 要來非理性繁榮了
美債要噴出了17%以上了 持續降息循環長線看漲
當選後美股要噴出了
台股底部確立 要持續向上了
股債平衡的配置
結果其實是台積電自己向上 其他一直跌 現在整個盤也快破底了
最後股債雙殺了
其實如果送分題，不如反著做吧

[@sunnytsai6115]

請問有直債etf嗎？

[@ninedaykao]

沒有.....聽過😮

[@小黑鮪魚]

某分析師說 美債ETF 可以大賺50% 還自己下重本去買耶
可惡被騙了 今天看了節目才知道 美債ETF是陷阱 我美債都 -9.75%了 哀

[@無糖綠-l1m]

你不是早停損了？🤔🤔

[@tvbsmoney]

我們每周一、二、四都會更新節目喔！持續幫大家更新最新消息，訂閱＋小鈴鐺開起乃❤

[@ninedaykao]

我好像有看到那個節目。。。
好像大概就是什麼利率會回到2%以下，然後還可以質押再開槓桿之類的。。

[@小黑鮪魚]

@@無糖綠-l1m 感覺老師說的有理 又下海了 XD

[@無糖綠-l1m]

老師？誰？你不是都聽郭哲榮的？🤔🤔🤔

[@NeilLifeChang]

能多慘？誇大了吧 講數據比較實際 4.5%-6% 就是 1.5% * 年期 看要抓多少 假設 15好了 1.5*15 = 22.5% 就是迭20%上下而已 能有多慘？
到時候有6%的債可以買 你不買嗎？ 怕美國倒有市場債啊 整個市場倒？那股市應該已經迭60%了 謝謝...
節目就是這樣 債券迭 就講債券的恐怖 股市迭 就講股市的恐怖 他能迭多少是有點依據的 他不是股票 他不完全能等於利率 是因為有預期心理與未來評估 但怎麼樣都不會比股市迭的時候慘

[@無盡-k9f]

美國就是整個市場，你的順序錯了

[@NeilLifeChang]

他不保本 是因為你不是買直債 你是買etf，而etf雖然也沒有保本，但是利息加上來 也沒這麼慘 一年給你4.5% 如果利息繼續上 雖然會迭 但是你回血的利息也會增加。 價格低落就必須反映回利率身上 真的很倒霉 到6% (我很期待...我預計一路買到10%的劇本...). 兩年好了。他也給你回血 10%至少
-22 + 10% 你就虧10% 很慘？

[@ninedaykao]

1）我並不認為美國會倒帳，所以我對於仿間那種販售恐懼是非常不削的，所以我也不會講這種謬論。
2）如果是持有「直投債」我有講了，不管殖利率上去多少，只要持有至到期日就不用擔心。
3）我在講的是債券ETF，這個是隨時在輸贏殖利率的東西，如果噴到6%，那虧損不是暫時性的，而是直接反應在淨值上，而且他一直再重置（賣時間短買時間長），這等於要凹到殖利率回到低成本更低才會回本，完全沒有直投債那種保本效果。
😲

[@ninedaykao]

​@@NeilLifeChang很多人誤以為債券ETF是保本的，所以是拿重要的存款或是不能賠的錢在持續買進ETF。
如果未來如我預測的結構性通膨惡化，更高的利率不要說，就講6%就好，很多人是套在那邊賠錢的。
如果當初他的設定以為這個是保本，在殖利率沒有回到成本之前，完全是資金卡死的狀態，直投債還有時間到期日減少利率敏感度變低的保護，直投債完全沒有。

[@milestonebear]

@@ninedaykao 2 ; 3 點 我不太認同
2) 假設 2024年底 你買了 4.5% 20年直債 ; 同張債券 同一張 同一張 同一張 強調是同一張 , 結果 2025年 買到殖利率 6% 剩19年 , 鴕鳥心態 認為自己沒賠嘛??
3) 您說: 而且他一直再重置（賣時間短買時間長），這等於要凹到殖利率回到低成本更低才會回本，完全沒有直投債那種保本效果。
認同: 沒有保本
認同2: 不否定交易成本 交易損耗 難不成券商要去吃土!
不認同 : 賣時間短買時間長 , 折價賣 短期 不也折價買長期!!
這2者如果有大量價差 , 早就被市場專業投資機構 計算模型 抹平到幾乎剩餘 不多了

[@coc1coc1-h8l]

一半是講對的 一半也不一定正確，個人論點打亂怎漂的船，直債是其中一檔，ETF是好幾檔來分散風險 ，亂講一通來誤導民眾投資高成本東西

[@ninedaykao]

論講一通來誤導民眾投資高成本的東西？
從頭到尾就是在講美國政府債直投債，美債ETF再怎麼打散還是都是買美國政府公債喔。
債券ETF的問題下方已經做了很多回應，主要在於獲利虧損放大，還是有調整成本的問題。
不是我亂講一通，是你自己沒聽懂。

[@belldandy1213]

九日把東西講光光了...
投信會跳腳啦

[@ninedaykao]

因為我不在業內，沒有包袱😆，但撇開這些檯面上太浮誇的行銷不說，我也是有跟數位投信的前輩跟同輩，平時都會交流深度的分析市場的狀況跟看法。

[@ham171900]

美債 拆拆 愛幽微壓

[@allenlai3120]

29:43 借錢會導致通膨? 通膨的定義是這樣的嗎? 美國歷史最大的QE 沒造成通膨，反而造成通縮； 請先弄清楚通膨的定義吧，還有借錢的前提是你要有還錢的能力。

[@ninedaykao]

美國大量QE沒有導致通膨，那是因為錢在初期都跑去炒作金融商品了也包括房地產價格，同時靠著海外廉價勞動力壓低實體經濟消費性產品的價格。
最後在2020年開始的無限QE，再配合三次幾兆紓困，直接把錢送給民眾花通膨就爆掉了。
借錢不會創造通膨？貨幣供應量增加不會創造通膨？
那現在把美國貨幣供應量直接縮減20%，要求借款人立刻償還20%的借款部位，你看看會不會造成通縮，金融市場的股價或是房價會不會立刻下跌大概20%。
房價的通膨沒有反應在通膨數據上面，是因為通膨數據裡面用的是房租不是房價。
貨幣供應量跟物價水準有沒有相關，不要講美國，你自己去比對台灣2000年到現在M2增加多少%、房價增加多少%、食物價格增加多少%，自己去做圖就知道了。

[@allenlai3120]

@@ninedaykao 借錢會通膨，還錢會通縮，這完全建立在你對 M0 M1 M2 的錯誤理解，現金與存款並不全等於 貸款，而且貸款必須有抵押品，借貸是恆等式不會無中生有。

[@ninedaykao]

@allenlai3120 貸款要抵押品，請問信貸要抵押品嗎？
另一種劇情：建商蓋了一間房子出來，訂價1000萬好了，民眾要借70%，700買房子，銀行資產創造客戶借款700萬，客戶存款增加700。
同步這個700萬的A客戶存款移轉給建商，變成建商的存款，如何需要抵押品才能創造借款？
你去把銀行創造放款的T字帳畫出來，再去把央行創造基礎貨幣同時銀行的資產會怎麼變化T字帳畫出來，看看到底是誰「錯誤理解」。

[@allenlai3120]

@@ninedaykao "最後在2020年開始的無限QE，再配合三次幾兆紓困，直接把錢送給民眾花通膨就爆掉了"
問題就是美國的通膨並沒有你所說的"就爆掉了"，俄烏戰爭才是拉升美國通膨的主要原因；回到通膨的主因：生產要素的供給與需求。

[@ninedaykao]

@allenlai3120 天啊，你去看一下通膨拉升是在那個時間點，烏俄戰爭在那個時間點好嗎，我現在在迪士尼玩都可以不用查資料回答你，美國CPI開始抬升是在2021年下半年，烏俄戰爭是打在2022/2月份。😓

[@sunnytsai6115]

都是賭，這個風險很低了。

[@ninedaykao]

交易，永遠不可能100%勝率才出手，也永遠不可能100%穩賺不賠。
交易就是透過大量的數據分析，在市場相對不理性，或是價格過度下跌的時候控制資金比例進場，在拉進場高勝率的同時，也透過資金配置控制風險，達到長期的大賺、小賺、小賠，而避免大賠。

[@阿諾-m5r]

我實在不解為什麼美債ETF不能長期投資及持有呢?舉例:元大美債20年00679B永遠不可能回到35元嗎?求解....

[@ninedaykao]

比方說20年期美債殖利率昨天的收盤價4.83%跟2023/11/08的收盤價差不多
2023/11/09 00679B收盤價是29.03
過程中總配息1.62
目前收盤價是28.54
價差賠0.49
1.62-0.49=1.13
1.13/29.03=持有了一年一個月，在殖利率沒有變動的狀況下，報酬率大概3.89%。
如果是17年期直投債，好像更高一些應該在4.83×17/20=4.1%
這就是「動態調整債券部位」產生的價差，造成的問題。。。

[@阿諾-m5r]

@@ninedaykao 我想知道未來元大美債20年00679B有沒有機會回到35元?

[@ninedaykao]

​@@阿諾-m5r如果20年期公債殖利率可以回到3.0%的話...

[@阿諾-m5r]

@@ninedaykao 也就是說20年期公債殖利率未來有沒有機會回到3.0%?

[@ninedaykao]

@阿諾-m5r 如果硬要我講。。可能2032年之後吧

[@超弩級駆逐艦]

誰電話一直不接😢

[@ninedaykao]

😂😂

[@nicky0530]

電話一直響 = =

[@ninedaykao]

哇，這個都有收音進去喔！🫨

[@tommychentw]

@@ninedaykao 分析師本人來留言嗎？😂

[@ninedaykao]

​@@tommychentw哈哈，是，但就叫我九日就好，不用掛個頭銜，我自己也是一個一般交易者。❤

[@tommychentw]

@@ninedaykao 你好親切😆
我近期有打算在加密貨幣套利，有空來看你的影片瞭解股市👍

[@ninedaykao]

@tommychentw 因為我沒有架子，我也對那種老師的包裝沒興趣，雖然我有幾年在法人圈工作當研究員跟分析師的工作資歷，但我心態就是「我只是一個懂比較多金融知識的一般交易人而已」，然後想要講真話跟真是觀念，傳遞給一般投資人。（檯面上太多亂分析的騙子了）

[@noname-y5r8t]

債etf跌成這樣才說這些又有何意義?還有發行這麼多檔債etf不就是跟本不應該

[@ninedaykao]

又不是我發的。。。也不是我建議發的。
債券殖利率跌成這樣也不是我能控制的，剛好在這時間上節目分析殖利率而已。。😵‍💫

[@joniscraacked2]

哪來的大崩盤 有沒有玩過股票阿菜逼八

[@ninedaykao]

蛤@@？ 那一段提到大崩盤

[@無糖綠-l1m]

2022不就大崩盤？🤔🤔

[@hytr8981]

@@無糖綠-l1m 台股1990 呢近-80% 算是?

[@longlong-k7v]

笑死，胡說八道😂😂，這樣都能上節目

[@ninedaykao]

有什麼高見可以分享一下，明確點出胡說八道的點來討論還是辯論看看。

[@longlong-k7v]

@@ninedaykao 買直債就比債券etf安全到底是誰教你的?🤣🤣🤣，笑死人不會要多讀書，我懶得跟你辯

[@ninedaykao]

@longlong-k7v 看什麼債囉，節目裡面是買美債的角度。
懶得跟我辯我是無所謂，反正你也不是什麼重要的人。

[@longlong-k7v]

@@ninedaykao 你也是，韭菜而已，帶進帶出長期報酬仍是輸大盤，吸點會員的血過生活而已，不是什麼咖🤣🤣

[@williamcampbell6155]

這社會就是有這種無聊的人，像是扣個賣台的帽子，就不用討論了。真的不是重要的人，刷存在感

[@法藍客-d8q]

除了唬爛，就是瞎掰。

[@hsu471]

騙點閱，和販賣焦慮

[@ninedaykao]

確定有看完？還是瞎看？

[@axelview2956]

某分析師的會員吧

[@ninedaykao]

@@axelview2956 😂

[@kuophoebe3818]

感謝分享

[@ninedaykao]

❤