C'EST LA FIN DES SMALL CAPS - WILLIAM HIGGONS
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- Опубликовано: 1 окт 2024
- C'EST LA FIN DES SMALL CAPS - WILLIAM HIGGONS
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Dans cette vidéo, William Higgons va parler
- des raisons de la sous performance des Small Caps
- que dit l'histoire ?
- de l'avenir de l'univers des Small Caps
- de son avis sur la gouvernance des sociétés
- quels sont les critères à regarder sur la gouvernance
Un plaisir constant de l'écouter.
Excédent brut d'exploitation =EBITDA et résultat d'exploitation = EBIT, c'est bien ça ?
Oui en gros, c'est ca.
Merci beaucoup. Entretien très instructif !
🙏👌😍
Merci Philippe, intéressant comme toujours, l'approche d'interview très ciblée et originale qui la rend tres instructive. Merci également bien entendu à W.Higgons de s'être prêté à l'exercice.
Merci ! Disons que j'essaie d'apporter du différenciant. Quand on a la chance de pouvoir interviewer M Higgons, il souhaite proposer des choses particulières à mon audience, et pas des trucs vus et revus .. enfin, j'essaie ...
Merci Philippe pour cette intervention passionnante de William Higgons comme chaque fois. Je ne peux m’empêcher de penser à catana et aux royalties de la famille sur la marque Bali… et j’aimerais bien avoir également ton avis là dessus.
Contacte moi par mail par David.
Merci, excellente synthèse de l'interview de WH. Warren Buffett souligne également ces aspects des remuneration des dirigeants comme critère. Dans les big cap comme lvmh ou total ou air liquide ils ont des achats programmés d'actions AP. Voir insider screener.
Merci Arnaud. Ce critère "gouvernance", "intégrité" est trop souvent négligé des particuliers. Et pourtant .....
merci enfin une interview qui change :)
Je serais curieux d’avoir son avis sur les p/e délirants que l’on voit sur les grosses caps du coup (Apple, etc.).
Ben c'est un peu du délire ..... :-(
Sur la rémunération, il a fait une exception sur Teleperformance ?
Bravo pour la qualité de cette interview avec Mr William HIGGINS !!!! C'était très clair
Merci bcp !!! 👍
Je n'ai pas le niveau de connaissance pour tirer les justes conclusions , si on se fie à se professionnel renommé.
Que faut il faire et ne pas faire avec les small cap ? Le Private Equity ?
Qui a franchent saisi svp ?
Bonjour, ca vaut le coup de se former aux small cap ou cest mieux dinvestir sur un etf ?
Bonjour. Ca vaut toujours le coup de se former. D'ailleurs, même pour investir dans des ETF, il faut apprendre un minimum de chose et donc se former. Concernant la formation pour le stock picking, small cap (ou pas), à mon avis cela demande de l'engagement, des efforts et c'est plus un art qu'une activité simple pour gagner des sous. Donc si vaut apprendre la bourse des sociétés, il faut se former sur l'analyse fondamentale, small et les autres (cela reste des entreprises), sur les stratégies des boites etc .. si c'est trop pénible, faut faire autre chose, aller vers des ETF (mais là aussi, il y a un peu de formation à avoir je pense). Ou alor,s il faut tout déléguer à des gérants, et là on ne s'occupe de rien, aucune formation à avoir.
Bravo Mr william Higgins
Higgins?
Et Magnum va aussi se pointer avec la Ferrari ?
Merci Philippe et Mr Higgons. Je me souviens tres bien de la 1ere video au cours de laquelle j avais fait la connaissance de mr Higgons et que je suis régulièrement depuis. Je tegarde regulierement son portefeuille et son evolution pour identifier de belles entreprises. Typiquement j ai qqvaleurs en commun avec le fond small france: SII (avant opa) catana trigano ipsos technip. J aurais bien aimé sur mes aspects gouvernance prendre l exemple de Catana (royalties) et reworld media (actions gratuites)
Merci à vous
Catana, pas vraiment une réussite en bourse ces derniers temps
Ca a du mal à accelerer les equipes commerciales ne semblent pas encore suffisantes 15% de croissance du CA pour 2024 petite deception va fallloir assurer pour arriver à 50 millions en 2028....
Je pense que tu parles de Genoway et non pas de Higgons , qui n'est surement pas du tout, mais pas du tout, actionnaire de Genoway , cela ne doit pas etre son style :-) . Oui, la boite fait seulement +3M€/an depuis 4 an, donc quand tu fait 10 M€ ca fait des gros chiffres en %, mais à 20M€ ca pique un peu. J'ai fait un topo aux abonnés, dont voici un extrait en image : le plan 50+ doit s'accélérer, c'est dailleur ce que déclare le boss / www.cjoint.com/c/NGvnvFguXHZ
Ce que je n'aime pas , c'est la sur communication : ya un mois on a eu "la JV en Chine solide démarrage" , et cette semaine, on apprend que les impacts sur les comptes seront pour plus tard . Autant ne pas communiquer ...
@@FINANCEACADEMIE38 oui le pdg le discours du pdg qui semblait clair et honnete commence à etre remis en cause dans les faits avec quelques alertes va falloir qu il montre une vraie acceleration rapidement car meme 50 millions de CA c est une belle reussite mais c est vraiment une micro niche dans l univers de la sante
@@FINANCEACADEMIE38 il parlait de 5-10 millions de CA d ici 2028 il me semble
Comment identifiez-vous un salaire de président-majoritaire exagéré ? Quel ratio utilisez-vous ?
Encore merci pour votre excellent entretien
Je vais dans les rapports financiers, voir ce que j'ai dit à la fin : les conventions réglementées, les parties liées, les salaires des dirigeants. Vous additionner tout ca, vous voyez à que cela profite, vous comparez avec le REX comme M Higgons l'a dit et on en conclut que ca fait bcp ou pas. On peut comparer à toute la masse salariale, etc .. En fait, cherchez pas de ratios magiques, il n'existe pas. Mais souvent, "pas besoin d'une balance pour voir que l'homme est gros", comme dirait le papy ricain milliardaire. :-)
Merci pour votre réponse
👍🏻 top merci !
Pourquoi ce titre de la vidéo qui est un contresens ?
Je ne trouve pas. Depuis 5 ans Higgons fait une relative "petite perf" en absolu, car les small caps sont mortes ou presque. ET si le private Equity sort toutes les small caps de qualité qui sont faiblement valorisées, il restera les daubes ou les boites fortement valorisées.
@@FINANCEACADEMIE38 C’est possible, mais ce n’est pas ce que dit votre invité.
@@jmlathion2909 Voir 13:32 , je cite M Higgons qui dit "la décote peut disparaître simplement par la disparition des sociétés cotées mal valorisées". Comment ? C'est le Private Equity qui les sort de la cote.
Exact, elle « peut » disparaître. Car 1. toutes les sociétés mal valorisées ne se font pas automatiquement racheter ; 2. pour celles qui le sont, M. Higgons parle, si ma mémoire est bonne, d’une prime de 40 % alors qu’elle était traditionnellement de l’ordre de 30 %. Je veux bien me contenter de ce type de performance pour ma part…
Je ne suis plus investi sur la tec américaine via les etf. Et ma perte virtuelle est enorme. Je suis en train de basculer en me disant : "tant d'effort pour rien"
Vous étiez sur le NASDAQ ?
S&P 500 tech..... je regrette tellement de ne pas avoir commencé à investir en 2019.
230% sur 5 ans...
Ca , on ne le sait qu'après. Pour avoir connu les années 1996 et le E krach 2000/2003, je peux te dire qu'en 2003 personne ne pensait regretter de ne pas avoir investi dans la tech de l'époque, c'était même l'inverse pour ceux qui étaient investis. Mais ca, on ne le sait toujours qu'après. La bourse, le temple des regrets....
Faudrait placer et oublier 20 ans
Bonjour, merci pour le partage de cette vidéo instructive.
A 13:00, vous parlez du comblement de la décote entre small cap et private equity, point qui suscite de nombreuses interrogations pour le néophyte que je suis. Je comprends que d'un côté nous avons les small caps cotées, et de l'autre le private equity non côté, avec une surcote du private equity par rapport au small caps. Mais je ne suis pas sûr de voir sur quelle base s'effectue cette comparaison. Comment se constate cette surcote du private equity VS small caps ? Est-ce parce que le PER coté private equity est plus élevé que pour les small caps ? Le private equity n'étant pas côté, la notion de PER n'a peut-être pas de sens sur ce marché. De plus, il n'y a pas d'indice permettant de suivre le private equity, ce qui me laisse encore plus perplexe sur la façon dont est évalué ce marché. Pour parfaire le flou qui m'entoure, il est dit que les valorisations sur le marché du non côté et le marché du côté vont finir par se rejoindre. Je ne comprends pas la logique qu'il y a derrière. Pourquoi est-ce qu'il devrait y avoir convergence et comment se traduirait cette convergence ? (il y a bien des PER disparates pour les grandes capitalisation, pourquoi cela ne serait-il pas le cas pour les small caps et le private equity?)
A 13:46, monsieur Higgons dit "on a eu des primes de 40% [sur le rachat de sociétés cotées]". Que représentent ces 40% ? Est-ce que cela signifie que dans le cadre de l'acquisition d'une société cotée, les investisseurs ont été prêts à débourser 40% de plus que la valeur de la société ? Si c'est bien cela, comment a-t-on accès à ces chiffres ?
A 10:24, monsieur Higgons dit "on a eu 8 milliards de décote depuis 2018". Je comprends qu'il parle des small caps cotées. Comment ces 8 milliards ont-ils été calculés ? Y'a-t-il un indice qui reflète cette baisse de valeur de 8 milliards ?
Désolé de vous assaillir de questions qui ne sont sans doute pas les plus intéressantes auxquelles répondre. Je pensais avoir quitté mon statut d'éternel débutant en finance mais ce présent commentaire prouve le contraire…En vous souhaitant une bonne continuation.
Bonsoir.
Pour la question 1 : comme WH l’a dit, le Private Equity (PEQ) valorise les boites non cotées via des multiples de l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation, parfois dit EBITDA), c’est le prix qu’ils ont pour se vendre les uns les autres les sociétés. C’est un peu compliqué car c’est de l’analyse financière donc ya des termes et des savoirs spécifiques, mais je vais faire très très simple pour donner des exemples. On va considérer que le PEQ achète des boulangeries non cotées à 5 fois l’EBE (c’est simplifié car le ration financier c’est plutôt « VE/EBE » souvent mais peu importe). Donc une boulangerie non cotée qui fait 5M€ en EBE se vend à 25M€. Et on constate que sur le marché de la bourse, il y a des boulangeries cotées qui se paie à 3 fois l’EBE seulement. Il est là le problème. Si vous avez des boites qui se ressemblent, dans le même secteur, etc , c’est curieux de payer plus cher à un endroit (le non coté) plutôt qu’à un autre (la bourse)
Question 2 : la prime de 40% indiqué par WH est sur le dernier cours connu avant l’annonce de l’OPA. Chose constaté sur 2022 et 2023 (ca dépend des cas, mais en gros d’habitude ya 30%, là on a 40%)
Question 3 : les 8MD€ qui manquent, j’ai donné les slides de AMF sur le sujet, c’est les 23MD€ qui sont devenus 15MD€ (environ).
J’espère vous avoir aidé ?
En tous cas, si vous allez vers l’analyse fondamentale, il faut apprendre la compta ! Lire les rapports financiers. Sinon il vous manquera toujours un truc. Un peu comme se lancer dans un marathon sans entrainement sérieux.
@@FINANCEACADEMIE38 Oui tout à fait, c'est mieux de se lancer avec des bases solides, en comptabilité mais aussi en finance. En tout cas, merci beaucoup pour votre réponse, ça me parait plus clair maintenant 🙂
Une des rares commentaires réfléchis de toute la section. Ce sont de bonnes questions. Les propos de W. Higgons sur le PEQ qui "paie cher" (ça veut dire quoi ? qui est gagnant ? et sur quels chiffres s'appuie-t-il ?) étaient parfois trop laconiques.
Les transactions du PEQ sont parfois disponibles dans la presse. Dans les Echos par exemple, vous trouvez des informations sur les prix payés (en non coté) quand la société X a racheté Y à l'aide d'un fonds de PEQ, ou quand c'est uniquement le PEQ qui rachète. WH s'appuie sur les données comptables des transactions du PEQ, il parle des multiples de l'EBITDA (VE/EBITDA plus exactement), mais à la limite peu importe l'outil comptable pris, ca peut être le multiple du CA, les multiples de la CAF etc . Et donc quand on compare les multiples VE/EBITDA payé par la bourse tous les jours, donc du coté , et celui du non coté , payé par le PEQ lors des transactions, le PEQ paie bcp plus cher. Il existe des boites cotées dont l'activité est de faire essentiellement du PEQ : IDI par exemple, ou Eurazéo.
Intéressant, néanmoins les 13 ou 15% par an du fond de M. Higgons semblent un peu loin, à ce jour le fond small cap france qu'il propose progresse uniquement de 5.3% par rapport à l'année dernière ...
Oui, depuis 2018, les fonds small & mid souffrent plus ou moins, y compris les fonds fermés comme ceux de Moneta (même s'ils souffrent moins, cf l'ITW de Romain Burnand sur ma chaine). Dans tous les cas, les grosses capi surperforment les small depuis 5 ans ..... Pas simple .... Cela devrait bien s'inverser un jour ....
allez je remate ça pour me remonter le moral :
50% de mon PF sur smallscap
La question est : est ce qu'il faut toujours investir dans les fonds gérés par indépendance AM ? Si par exemple les petites valeurs performantes sont retirées de la bourse, comme c'est le cas notamment de SII, n'y a t'il pas un risque de se retrouver avec un portefeuille de small cap qui sous performe largement les autres marchés ?
Indépendance AM via le fonds Small France, surperforme très largement son indice de référence, mais cet indice sous-performe les gros indices. A voir si les autres titres (4% Guillin, Stef etc...) feront de la grosse perf, ou pas ..... Pas simple ....
@@FINANCEACADEMIE38Merci pour votre réponse. Je m'interrogeais pour ouvrir une AV qui permet justement d'investir notamment des les fonds Indépendance AM
Ils ont des fonds éligibles PEA et PEA-PME, j'ai mis les liens . Avec leur processus, vous ne perdrez probablement pas d'argent sur 5/10 ans .. reste à savoir si les autres approches, type tech US feront pareil ....
De nouveau William "King Value" Higgons : bravo Philippe, un invité de qualité qui parle clair, et qui est bien interviewé !
Merci Emmanuel. Ça va devenir compliqué pour monter le niveau dans mes vidéos 😉
Top interview 👏👏
Merci !!! Si vous aimez, allez voir celle de Romain Burnand de Moneta, il est passé chez moi début 2024.
@@FINANCEACADEMIE38 je m'abonne et y vais de ce pas🙂
Higgons est passé deux fois chez moi, ya donc deux vidéos de lui, vous allez retrouver la seconde facilement . J'ai eu aussi Pascal Quiry (Prof HEC) qui est passé aussi ! Bref, j'ai bcp de chance avec ce beau monde !
Jamais cru aux small caps le risque de perte et faillites est trop important
Je ne commente pas mais il y a une il a dit qui ma retenu mon attention si le salaire du dirigeant est plus important par rapport le résultat exploitation il ne faut pas y aller... ca sera top il donne des exemples parce que jai rien compris. Jai compris le fond mais la pratique non
Il faut aller chercher dans les rapports financiers pour trouver ce qui se nomment "les parties liées", les "conventions réglementées", les salaires, royalties, stock options dilutives (type AGA par exemple). ET regarder les montants de tout ça par rapport à la taille de la société. M Higgons indique par rapport au Résultat d'Exploitation par exemple. Mais on peut regarder par rapport aux nombres d'employés, quelle est la part des salaires du management par rapport au CA, par rapport à toute la masse salariale etc .
@@FINANCEACADEMIE38 merci
@@FINANCEACADEMIE38 Merci de votre réponse
Le PE lève quand même moins en ce moment et la grande différence c’est que les boites de PE suivent de très près leurs participations et encouragent les politiques de build up qui permettent une sortie avec souvent un beau premium.
Oui , l'indice Argos montre que les valo en PE sont bien en baisse, signe que les valos un peu tirées par les multiples ont peut être fini leurs cycles .... A suivre
Merci Philippe ! Chouette de voir deux personnes de grande qualité face à face.
Merci bcp. Mais non non, je ne suis pas du tout, mais pas du tout du même niveau ... j'en suis très très loin même ....
@@FINANCEACADEMIE38peut-être mais je suis bien investi en Bourse, j'ai bouffer du contenu et crois-moi, même si tu es humble, rare sont les personnes qui proposent des vidéos si qualitatives.
Merci 😉
Que penses tu de :
highco ca a un bon bilan avec un PE dérisoire ...
bourse direct aussi délivre une croissance de zinzin
HighCo, je regarde le dossier, je vais faire la réunion analyste le mois prochain. Il y a actuellement de gros doutes sur leur principal client "Casino" qui part chez Intermarché etc .. La question est de savoir si les repreneurs de Casino vont encore signer avec HighCo. C'est pour cela que HighCo est à la ramasse.
BD, c'est mon principal broker, mais je n'aime pas bcp le métier . Donc pas d'avis . Mais c'est un bon broker pour moi.
vive de gaulle ! ! !
Les cryptos attirent aussi les jeunes investisseurs
Le titre est mal choisi. Plutôt "Pourquoi les small caps n'ont pas attiré / performé sur les dernières années ?" Demain, on ne sait pas...
On peut effectivement donner plusieurs titres. Mais M Higgons indique bien que la décote des small cotées par rapport au Private Equity peut se terminer de deux façons : soit les valorisation convergent (dégonflement des multiples du Private Equity et remontée des multiples des small cotées), ou bien, la fin des small caps cotées (sous entendues celles qui sont décotées). Avec toutes les sorties de cote nombreuses en 2022 et 2023 on n'est pas loin de la fin des small caps (cotées et décotées). Une fois toutes les small caps décotés sorties de la cote, on aurait bien la fin des small caps cotées et décotées; ne restant plus que des small caps cotées bien valorisées.
@@FINANCEACADEMIE38Merci d'avoir pris la peine de faire une réponse argumentée. Bonne continuation
Dalut phillip mercie pour presia molen elle prends du poids depuis pru 24 mercie
Merci. Oui cela semble un bon prix 25€ !... ceci est toujours valable amha : ruclips.net/video/Jd_yZ2Z-Ni8/видео.html
Merci pour ces partages. 2 videos d'affilée absolument passionnantes avec des 2 vrais investisseurs. Mille merci!
Merci à vous 😊
👏🏾👏🏾👏🏾
Merci Philippe en ce moment tu enchaîne les masterclass 😉
Bonjour merci pour votre vidéo !
Concernant votre fiche de synthèse et la suite à venir selon votre invité , n’y aurait il pas une petite erreur sur la ligne « hausse des PE des SC cotées » ? Ne voulez vous pas plutôt dire hausse de la valo des SC côtées ?
Merci et bonne journée
Merci pour l'excellente question. En fait, je me suis mal exprimé : Pe c'est Price Earning (le PER) , mais c'est aussi le Private Equity. Et comme l'on parle des deux , cela peut prêter à confusion .. désolé.. donc oui, je voulais dire hausse de la valo des SC cotées , donc de leur PER (mis PE dans la vidéo). Encore désolé pour la confusion apportée ....
@@FINANCEACADEMIE38 il n’y a aucun souci, merci à vous pour cette précision, cela fait tout de suite sens dans ma tête. Je m’intéresse depuis peu au domaine de la finance et ne suis donc pas encore tout à fait au point avec les acronymes. Bonne journée à vous
Interview au top merci aux deux !
Merci Franck. C'est surtout lui qui est au top :-)
@@FINANCEACADEMIE38 pour qu'une interview soit au top il faut être deux 🙂
c’est un peu tard pour nous avertir ! , ou alors un signal d'achat ?
Ah .. Le pire n'est pas certain .. Les Small pourraient avoir leurs PER qui remontent ... Sait -on :-)
Aucun intérêt d'investir dans les small caps, les risques sont trop important et la perte de gain par rapport aux grosses capitalisations est énorme.
Quels risques ? 🤔
Lol 😂
Lol. Si tu veux faire des coups 200 / 300% a CT c est bien sur les small caps qu il faut etre. Dangereux ouo mais des perf qui sortent des sentiers battus. Trader les valeurs du cac 40 = perte de temps. Prendre un lvc fera mieux dans un marché haussier.
Le gars fait 13.1% par an sur 30 ans. Le problème des commentaires c’est la mise sur le même plan de deux expériences très différentes…
Très intéressant, un big merci :)
Merci à vous !
Précise les S.C françaises. Va voir les performances des S.C USA .....
Sur 5 ans , l'indice Russel 2000 "ne fait que 30%" ... comparé aux grosses capi USA ... 🙄
@@FINANCEACADEMIE38 USA small cap value : 76% sur 5 ans.
Ah ? C'est quel indice ?
@@FINANCEACADEMIE38 Échantillonné sur le MSCI. C'est un SPDR.
Je ne prends que des ETF smart bêta. Ça performe mieux que les indices de base. Sauf pour le S&P500. J'ai pris un capi S&P500 tech (+ 230% en 5 ans 😶...).
C'est la tech qui dirige le S&P500. Il y a trente ans c'était les banques et le pétrole. Donc autant surperformer le S&P si la volatilité n'est pas un facteur important en phase de capitalisation ( contrairement à l'approche en phase de rente partielle ou totale).
Merci. Oui low beta ca marche, les études le montrent. Ya des méthodes d'investissements éprouvées basées sur ca : low beta, low volatility, et momentum. Louis de Fels avait expliqué ca sur ma chaine : ruclips.net/video/otySoEQoEa8/видео.html
Merci! Bonne video. J'aurais apprecie une question sur la gouvernance de Catana.
Oui, on en a parlé mais en off. La gouvernance n'est pas top , du fait des royalties et de la prestation faite par une soeur de Catana cotée.
Quand meme une des valeurs favorites de Mr Higgons, quelle est sa vue sur le sujet? Tolerable au vu du prix et de la rentabilite?@@FINANCEACADEMIE38
C'était court mais très instructif.
Oui, pas trop long. On en garde pour la prochaine fois ! 😉
est ce un clin d oeil pour Reworld? ^^
On a évité de citer les noms des sociétés, mais oui, en recherchant un peu on peut les retrouver
merci
super vidéo merci !
Merci !!!
Super intéressant, merci
Merci à vous ! 👍
vraiment très bien, merci
Avec plaisir
pas qu'un problème de PE malheureusement... Quid des etf qui aspirent chaque mois l'épargne des ménages et l'investissent, pour des frais ridicules et de manière indissociée, dans les grands indices quel que soit leur niveau de valo? on est en train de créer la plus grosse bulle de l'histoire avec une majorité écrasante qui apporte chaque mois sans réfléchir et laisse faire le marché par les autres
Oui effectivement, les ETF sont aussi évoqués par certains acteurs du secteur des small comme étant des concurrents. M Sébastien Faijean par exemple. Dans tous les cas, il y a bien un pb de valorisation, avec tous les PE qui viennent racheter les small cotées ou aider les familles à le faire. Boiron dernièrement (même si la sortie de cote est loupée dans ce cas).
ruclips.net/video/xyzoCJY7BPU/видео.html @@FINANCEACADEMIE38
Top merci pour la vidéo
Il faudra linviter tous les ans pour avoir son retour sur les marches
Merci. Oui on garde des contacts, et on verra comment on peut faire une autre ITW, avec une approche un peu différente de ce qui existe déjà, histoire d'apporter quelque chose de nouveau.
Merci a Mr Higgons pour ses conseils
Aucun intérêt d'investir dans les smallcap françaises. La France ne produit plus de belles entreprises depuis longtemps. La plupart des gafam n'ont même pas 30 ans. Nos plus belles entreprises ont plus de 100 ans. La France ne vit que sur son héritage.
C’est pour ça que M. HIGGONS fait 13% par an sur les small caps depuis plus de 30 ans, aucun intérêt effectivement 😂
@@YouThib22 ça ne veut pas dire que les entreprises sont bonnes. C'est un gérant value, pas qualité.
@@YouThib22 On peut investir facilement dans les grands groupes en ayant la même rentabilité avec moins de risque.
Higgons a ouvert un fond independance et expansion europe
@@pfesisi tu suis monsieur HIGGONS c’est bien du value effectivement mais associé à des fondamentaux stables et aussi si t’as bien écouté la vidéo. C’est sa stratégie mais il fait pas 10 000 arbitrages de portefeuilles non plus.
Je veux dire la stratégie qualité n’est pas mauvaise non plus mais son approche est différente et les small et mid caps ont un potentiel aussi.
A mon sens il est compatible de mélanger de la qualité (big caps notamment) et du value sur des plus petites valeurs 😉
Avé, je pense que le comportement des dirigeants des petites capitalisations est la clef de la défiance et la cause majeur de la défiance. Assez de promesse bidons, de dilutions sans fin, de distribution d'actions gratuites sans que la situation de la société soit arrivée à une certaine sérénité... La présence de fonds ne rassurent en rien : eux seront rentré à moins 20% et seront sortis avant que les petits se rendent compte de quelques choses... Et si un dividende apparait ; c'est le piège absolue : du vent pour donner une consistance éphémère.